Учебное пособие 230

3. Процесс регулирования экономической рентабельности ак-

тивов

Коэффициент трансформации рассчитывается:

а) О ;

EBIT

б) EBIT ;

А

в) АО ; г) ОА

4. Параметрические методы ценообразования, используемые в тактическом финансовом менеджменте

9вариант

1.Понятие плеча и дифференциала финансового рычага.

2.Понятие финансовой устойчивости. Четыре типа финансовой устойчивости.

3.Понятие факторинга и расчет стоимости факторинговых ус-

луг.

4.Добавочная стоимость рассчитывается:

а) EBITDA + стоимость материалов.

б) EBITDA + оплата труда с отчислениями на соц. нужды. в) EBIT + затраты на восстановление средств производства.

г) прибыль до налогообложения + проценты за кредиты и зай-

мы.

5. Выбор ассортиментной политики с учетом жизненного цикла товара

10вариант

1.Понятие финансового левериджа. Расчет эффекта финансового рычага (DEL).

2. Характеристика основных систем финансового планирования на предприятии.

11

3.Понятие и расчет результата финансово-хозяйственной деятельности (РФХД)

4.В состав EBIT входят:

а) проценты за кредиты и займы б) затраты на восстановление основных средств в) оплата труда г) амортизационные отчисления

5. Сущность косвенного метода составления отчета о движении денежных средств (ДДС).

5. Варианты практических заданий

Задание 1

Составить прогноз в форме бухгалтерского баланса с использованием приема «пробки» для ОАО «Машинист» на три года (2019 - 2021 г.г.), если спрос на продукцию предприятия должен увеличиться в 2019 г. - 2021 г. (данные в табл. 1.3). Среднегодовая инфляция составит: в 2019 г. – 2021 г. (данные в табл. 1.3). Будет ожидаем ежегодный рост (снижение) затрат в прогнозируемом периоде (данные в табл. 1.3). Рост текущих активов и обязательств прямо пропорционален росту выручки от проданной продукции.

Для наращивания объема выпуска и реализации произведенной продукции предприятие может обойтись имеющимися у него основными средствами, которые будут подвергнуты переоценке в 2021 г. с коэффициентом:

-на 2,6 % меньше коэффициента инфляции в первый прогнозный год (для вариантов 2 и 6);

-на 2,8 % меньше коэффициента инфляции во второй прогнозный год (для вариантов 4 и 8);

на 3,4 % меньше коэффициента инфляции в третий прогнозный год (для варианта 10);

-на 2,1 % больше коэффициента инфляции в первый прогнозный год (для вариантов 1 и 3);

-на 3,2 % больше коэффициента инфляции во второй прогнозный год (для вариантов 5 и 7);

12

- на 2,5 % больше коэффициента инфляции в третий прогнозный год (для варианта 9).

Баланс предприятия за 2018 г. представлен в табл. 1.1, выписка из Отчета о финансовых результатах за 2018г. – в табл. 1.2.

																	Таблица 1.1
					Баланс предприятия за 2018 г.
		Актив, тыс. р.											Пассив, тыс. р.
	Внеоборотные активы 205000										Собственные средства 220000
	Текущие активы				85000						Текущие обязательства 70000
	Баланс				290000						Баланс							290000
																	Таблица 1.2
		Выписка из Отчета о финансовых результатах за 2018г.,
	Показатели														Значение, тыс. р
	1.	Выручка от продажи продукции															160000
	2.	Себестоимость продаж															90000
	3.	Коммерческие расходы															1534
	4.	Управленческие расходы															19200
	5.	Прибыль (убыток) oт продаж (1-2-3-4)
	6.	Прочие доходы															5000
	7.	Прочие расходы															4000
	8.	Прибыль до налогообложения (5+6-7)
	9.	Текущий налог на прибыль
	10. Чистая прибыль (8-9)
																	Таблица 1.3
							Исходные данные
	Показатели, %											Вариант
				1		2		3		4		5	6		7		8	9	10
		А		1		2		3		4		5	6		7		8	9	10
	1 Рост спроса:
	1 год
	2 год			3		14		6		2		11	16		19		12	7	9
	3 год			5		13		7		4		9	12		8		10	8	5
				9		8		10		6		7	9		5		4	11	2
									13

Окончание табл. 1,3

Показатели, %						Вариант
		1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
	А	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
2	Инфляция:
1	год	18	8,1	12	9,5	6	8,8	7	6,3	16	3,8
2	год	15	9,3	10	9,2	5	8,5	8	5,8	13	4,4
3	год	11	9,9	9	8,7	3	7,6	10	5,1	8	5,7
3	Изменение	З>	З>	З<	З<	З>	З>	З<	З<	З>	З<
затрат1		С	В	В	С	С	В	С	В	С	В
		7,3	2	11,6	8	1,8	3	24	18	7,2	17

Примечание: 1 – условные обозначения:

З - рост затрат; С – рост спроса; В – рост выручки от реализации продукции.

Задание 2

По итогам деятельности ОАО (предприятие студент выбирает самостоятельно) за 2018 или 2019 год дать оценку имущественного положения предприятия, т.е.:

-привести аналитическую таблицу вертикального и горизонтального анализа активов предприятия;

-проанализировать динамику наличия, состава и структуры имущества предприятия в виде аналитической записки (для

вариантов 1 и 4).

По итогам деятельности ОАО (предприятие студент выбирает самостоятельно) за 2018 или 2019 год дать оценку платежеспособности предприятия, т.е.

-рассчитать платежеспособность предприятия коэффициентным методом, сравнить с нормативами;

-проанализировать динамику платежеспособности предприятия в виде аналитической записки (для вариантов 2 и 5).

14

По итогам деятельности ОАО (предприятие студент выбирает самостоятельно) за 2018 или 2019 год дать оценку ликвидности баланса предприятия, т.е.

-привести аналитическую таблицу с разбивкой активов и пассивов предприятия по группам;

-рассчитать платежный излишек (недостаток) и проанализировать динамику изменения ликвидности баланса предприятия

(для вариантов 3 и 9).

По итогам деятельности ОАО (предприятие студент выбирает самостоятельно) за 2018 или 2019 год дать оценку финансовой устойчивости предприятия, т.е.

-рассчитать финансовую устойчивость предприятия коэффициентным методом, сравнить с нормативами;

-проанализировать динамику финансовой устойчивости предприятия в виде аналитической записки (для вариантов 6 и 10).

По итогам деятельности ОАО (предприятие студент выбирает самостоятельно) за 2018 или 2019 год дать оценку финансовой устойчивости предприятия, т.е.

-рассчитать финансовую устойчивость предприятия на основе анализа обеспеченности запасов и затрат источниками средств;

-построить 3-факторную модель М = (М1; М2; М3) и проанализировать динамику финансовой устойчивости предприятия в виде аналитической записки (для вариантов 7 и 8).

Задание 3

Определить реальный уровень эффекта финансового рычага (DEL) на предприятии за два года (предприятие выбирается студентом самостоятельно), а также прогнозное значение DEL, если предположить, что предприятие собирается взять кредит в сумме и на условиях, указанных в табл. 1.4. Имущество вырастет на сумму кредита. В результате дополнительного кредитования прибыль до налогообложения вырастет.

15

Таблица 1.4

Сумма кредита и СРСП

	Показа-													Вариант
	тели
			1		2		3			4			5		6			7		8		9			10
	1 Сумма		30500		160400		245000			72400			692000		931600			82700		495020		86200			537500
	кредита,
	тыс.р.
	2 СРСП,		12		16		18			17,5			14,5		16,5			20		19		13,8			15,3
	%
	3 Рост		7600		89200		45000			7500			65300		77950			3600		21700		5600			62070
	Пдо н.,
	тыс.р
											Задание 4
	Рассчитайте по данным табл. 1.5:
	а) порог рентабельности и точку безубыточности;
	б) величину маржинального дохода в целом и в расчете
		на единицу продукции;
					в) абсолютный и относительный запас фи-
		нансовой прочности предприятия.
																					Таблица 1.5
									Исходные данные
	Показа-													Вариант
	тели
				1		2		3			4			5		6			7		8		9			10
	Выручка от
	реализации			3000		11200		17500			6200			8600		3200			22000		16400		4600			20500
	продукции
	тыс. р.
												16

Окончание табл. 1.5

	Показа-					Вариант
	тели
		1	2	3	4	5	6	7	8	9	1
											0
	Постоян-
	ные расхо-	600	1600	2100	900	1350	680	2800	1800	880	3010
	ды, тыс. р.
	перемен-
	ные расхо-
	ды на	130	400	260	300	220	160	800	420	170	560
	единицу
	продукции,
	р.
	Цена ед.
	продукции,	240	610	320	410	360	230	1300	570	280	730
	р.

6. Базовые показатели и основные формулы финансового менеджмента

ДС – добавленная стоимость ПП – стоимость произведенной продукции

С – стоимость сырья, энергии, услуг др. организаций

EBIT (НРЭИ) – нетто-результат эксплуатации инвестиций или прибыль до вычета налогов и отчислений

EBITDA (БРЭИ) – брутто-результат эксплуатации инвестиций ОТ – оплата труда

ROA (ЭРА) – экономическая рентабельность активов П –прибыль до налогообложения КМ – коммерческая маржа КТ – коэффициент трансформации ЧП – чистая прибыль

ROЕ (ЧРАК) – чистая рентабельность акционерного капитала

17

ДС = ПП – С;

EBIT = ДС – ОТ.

EBIT = EBITDA – затраты на восстановление средств производства

ROA = EBIT 100 %. Актив

Формулы Дюпона:
ROA =	EBIT		100	оборот			= КМ ×100		× КТ ;
	оборот			Актив
ROE =			ЧП			оборот		100.
		оборот				Актив

ROЕ = (1 – ставка налогообложения прибыли)× ROA + DEL

где ROЕ – рентабельность собственных средств, DEL – эффект финансового рычага.

		все фактические финансовые издержки (ФИ)
	СРСП =	по всем кредитам за анализируемый период .
			100,
		общая сумма заемных средств (ЗС),

используемых в анализируемом периоде где СРСП – средняя расчетная ставка процента.

УровеньDEL =(1–ставканалогообложенияприбыли)х(ROA –СРСП)х х ССЗС = (1–ставканалогообложенияприбыли)хДифференциалхПлечо.

		Сила воздействия ФР = изменение ЧП на акцию =
				изменение EBIT
				П + проценты за кредит,
=		EBIT		= относимые на себестоимость
		EBIT – проценты за кредит,		П
	относимые на себестоимость

Валовая маржа = ВР – Переменные издержки,

18

где ВР – выручка от реализации продукции.

Сила воздействия операционного рычага:

	DOL =	Валовая маржа
		прибыль
		или
	DOL =	∆EBIT / EBIT			.
		∆К / К
DOL =	∆ Валовая маржа / валовая маржа
		∆К / К
где К – физический объем реализации,
ПР – порог рентабельности0
ПР = постоянные затраты / валовая маржа.
Пороговое количество товара =			ПР данного товара
			Цена реализации

постоянные затраты	,

цена единицы – переменные затраты на единицу товара

или при производстве более одного вида товаров:

все постоянные затраты х удельный вес товара №1 в общей

предприятия		выручке от реализации
цена товара №1	–	переменные затраты на
		единицу товара №1

Запас финансовой прочности = Выручка от реализации – Порог рентабельности

или ВР − ПР 100. ВР

19

Прием «пробки»

Он используется для достижения основного финансового равенства:

Активы = Обязательства + Акционерный капитал, т.е. А = Д + Е.

Поскольку рост А, Д и Е прогнозируется независимо, то равенство в формуле нарушается.

Может возникнуть две ситуации:

1)если рост А > роста Д и Е, то «пробка» означает необходимость внешнего финансирования, например, банковского кредитования;

2)если спрогнозированные А < Д + Е, то предприятие будет иметь избыток капитала, а «пробка» означает избыток наличных средств или других текущих активов, а следовательно, может уменьшить свою кредиторскую задолженность или погасить часть кредитов.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1.Ван Хорн Д. Основы финансового менеджмента [Текст] : пер. с англ. / Д. Ван Хорн, Дж. Вахович. — 12-е изд. M.: Изд. дом «Вильямс», 2008. — 1232 с.

2.Ковалев, В. В. Курс финансового менеджмента. [Текст] : Учебник. / В. В. Ковалев. 3-е изд., перераб. и доп. — М.: Проспект, 2017. – 510 с.

3.Ковалев, В. В. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показатели [Текст] : / В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев. — М.: Проспект, 2014. — 880 с.

4.Ковалева, А. М. Финансовый менеджмент [Текст] : учебник / под ред. д.э.н., проф. А. М. Ковалевой. – М.:ИНФРА – М, 2004. – 284 с.

5.Кочешков, А. Что такое EBITDA и как рассчитать показатель на основе бухгалтерских данных // Издательство «Просвещение». 14 марта 2017. http://fd.ru/articles/158069-qqq-16-m8-12- 08-2016-kak-rasschitat-ebitda-na-osnove-buhgalterskih- dannyh#ixzz4cBcffIbb

20