Учебное пособие 390

Практическое занятие № 3 Анализ финансового состояния предприятия

Цель – овладение навыками анализа финансовой деятельности предприятия, с целью принятия эффективных антикризисных управленческих решений.

Задание 1. На основе баланса (табл. 9) проанализировать финансовую деятельность фирмы за отчетный период с помощью относительных финансовых коэффициентов. Сделайте выводы о первоочередных мерах по решению финансовых проблем предприятия.

	Баланс предприятия			Таблица 9
	АКТИВЫ		ПАССИВЫ
1 .Здания, сооружения и оборудование:		1.	Собственный капитал акционеров:
400000		250 000 руб.
2.	Земля:300 000 руб.	2.	Нераспределенная прибыть: 90 000
		руб.
3.	Другие капиталовложения: 35 000 руб.	Капитал акционеров и резервы: 340
		000 руб.
Внеоборотные активы: 735 000 руб.		3.	Долговременные заёмные средства:
		250 000 руб.
4.	Деньги на расчетном счете: 150 000	4.	Прочие долгосрочные	обязатель-
руб.		ства: 240 000 руб.
5.	Ценные бумаги: 200 000 руб.	Долгосрочные обязательства: 490 000
		руб.
6.	Платежи по счетам: 150 000 руб.	5.	Счета, подлежащие оплате: 150 000
		руб.
7.	Товарные и производственные запасы:	6.	Неоплаченные задолженности по за-
350 000 руб.		работной плате и налогам: 65 000 руб.
		7.	Прочие неоплаченные задолженно-
		сти: 50 000 руб.
		8.	Краткосрочные заёмные	средства:
		490 000 руб.
	Оборотные активы: 850 000 руб.	Краткосрочные обязательства: 755 000
			руб.
	Итого активы 1 585 000 руб.		Итого пассивы: 1 585 000 руб.

Задание 2. Если балансовая стоимость контрольного пакета акций в д о- чернем предприятии фирмы-учредителя составляет 2 млн руб., обоснованная рыночная стоимость этого пакета (определенная методами оценки бизнеса) – 3,2 млн руб., вероятная выручка от его продажи конкретному потенциальному покупателю

– 2,5 млн руб., номинальная стоимость составляющих пакет акций – 500 тыс. руб., то на сколько (в долях единицы) увеличится коэффициент текущей ликвидности фирмы после продажи ее доли в дочернем предприятии и направлении выручки от этого на пополнение оборотных средств? Краткосрочная задолженность фирмы

– 5 млн руб., оборотные средства фирмы до продажи пакета акций дочернего предприятия – 8 млн руб.

11

Практическое занятие № 4 Диагностика банкротства предприятия

Цель – овладение навыками оценки вероятности банкротства деятельности предприятия, с целью принятия эффективных антикризисных управленческих решений.

Основные положения Двухфакторная модельоценки вероятности банкротства,имеетследующий вид:

	Z = - 0,3877 + КТЛ (-1,0736) + К3 0,0579,	(4)
где КТЛ	- коэффициент текущей ликвидности	(оборотные акти-
вы/краткосрочные обязательства);

К3 - коэффициент заемных средств (заемный капитал/собственный капитал); -0,3877 - постоянная величина; -1,0736 и 0,0579 - соответствующие весовые значения коэффициентов.

Вероятность банкротства оценивается следующим образом: -если Z = 0, то вероятность банкротства равна 50%;

-если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z;

-если Z > 0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.

Задание 1. Выполните расчет коэффициентов двухфакторной модели вероятности банкротства ООО «КУБ», используя исходные данные, представленные в табл. 10.

Показатели деятельности ООО «КУБ»		Таблица 10
Показатели	Код строки	Значения
		показателей
Оборотные активы, тыс.руб.	290	3696
в т.ч. расходы будущих периодов	216	-
Краткосрочные обязательства, тыс.руб.	690	1215
в т. ч. доходы будущих периодов	640	-
- резервы предстоящих расходов	650	-
Долгосрочные обязательства, тыс. руб.	590	1042
Баланс (по пассиву)	700	5371

Задание 2. Оцените вероятность банкротства при помощи пятифакторной усовершенствованной модели Альтмана для производственных предприятий.

Исходные данные для определения степени банкротства предприятия по усовершенствованной модели Альтмана приведены в табл. 11.

12

Таблица 11 Исходные данные для определения степени банкротства предприятия

по усовершенствованной модели Альтмана

Показатели	Код строки баланса и	Сумма на конец года,
	других форм		тыс. руб.
	отчетности
Внеоборотные активы (итог по разделу 1)	190		38 000
Запасы	210		14 400
из них доходы будущих периодов	216		300
НДС	220		1 200
Дебиторская задолженность долгосрочная	230		-
Дебиторская задолженность краткосрочная	240		5 400
Краткосрочные финансовые вложения	250		3 600
Денежные средства	260		2 400
Прочие оборотные активы	270		-
Оборотные активы - всего	290		27 000
Баланс по активу	300		65 000
Капитал и резервы	490		41 600
в том числе:
- резервный капитал	430		1 825
- нераспределенная прибыль	470		13 200
Долгосрочные обязательства	590		6 000
в том числе займы и кредиты	510		6 000
Краткосрочные обязательства	690		17 400
в том числе:
- займы и кредиты	610		8 400
- кредиторская задолженность	620		9 000
- доходы будущих периодов	640		-
- резервы предстоящих расходов и платежей	650		-
Баланс по пассиву	700		65 000
Амортизация основных средств	140 ф5		9 125
Чистая прибыль	190 ф2		14 685
Прибыль до налогообложения (после уплаты процен-	140 ф2		19 665
Проценты к уплате	070 ф2		2 585
Выручка (нетто) от продажи продукции	010 ф2		97 120
(налоги и санкции в бюджет)	150 ф 2		(4 980)
Себестоимость проданных товаров	020 ф2		60 000
Полная себестоимость проданных товаров (инте-	020+030+040 ф2		78 523
гральные затраты, включая коммерческие и управ-
ленческие расходы)
Пятифакторная модель имеет вид:
Z5= 0,717 X1 + 0,847 Х2 + 3,107 Х3 + 0,420 Х4+ 0,998Х5,			(5)

где Z5 - надежность, степень отдаленности от банкротства;

X1 - отношение чистого оборотного капитала к сумме активов;

активовХ2; - отношение нераспределенной прибыли и резервного капитала к сумме

Х3 - отношение суммы прибыли до налогообложения и процентов к уплате к сумме активов;

Х4- отношение собственного капитала к общим обязательствам;

13

Х5 - отношение выручки от продаж к сумме активов.

Примечание. Усовершенствованная модель Альтмана обладает высокой предсказательной возможностью на ближайший год (85%), то есть можно использовать для расчетов не только в акционерных обществах открытого типа, но и в других организациях производственного назначения.

Шкала уровня угрозы банкротства в усовершенствованной модели Альтмана для производственных предприятий, представлена в табл. 12.

Таблица 12 Шкала уровня угрозы банкротства в усовершенствованной модели

Значение Z - счета	Вероятность банкротства
Менее 1,23	Высокая
От 1,23 до 2,9	Низкая в ближайшее время,
	но возможная
Более 2,9	Низкая

Задание 3. По нижеприведенному аналитическому балансу предприятия «Альянс» (табл. 13), рассчитать коэффициент текущей ликвидности и оценить в динамике вероятность банкротства с помощью двухфакторной модели. В случае возрастания вероятности банкротства оценить реальность восстановления платежеспособности в ближайшие шесть месяцев. В зависимости от рассчитанного значения рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности или коэффициент утраты платежеспособности.

	Баланс предприятия «Альянс»		Таблица 13
	АКТИВ	Начало отчетного пе-	На конец отчетного
		риода, млн, pv6	периода, млн. руб.
	Основные средства и прочие	39,6	59,2
	внеоборотные активы
	Текущие активы	59,4	56,9
	Итого актив	99,9	116,0
	ПАССИВ
	Источники собственных средств	56,5	56,7
	Заёмные средства, всего	42,5	59,2
	Итого текущих пассивов	40,2	56,4
	Итого пассив	99.0	116,0

Практическое занятие № 5 Анализ причин неплатежеспособности предприятия

Цель – овладение навыками определения причин неплатежеспособности предприятия, с целью принятия эффективных антикризисных управленческих решений.

Задание 1. Выполните диагностический анализ финансовой несостоятельности хозяйствующего субъекта. По результатам расчетов сделайте вывод о наличии (отсутствии) признаков банкротства на предприятии.

14

Таблица 14 Исходные данные для диагностического анализа финансовой несостоятельности

хозяйствующего субъекта

Показатель					На начало			На конец		Отклонение
					года			года
Оборотные активы					148854			150740
Внеоборотные активы					152900			168370
Собственный капитал					217740			196230
Заемный капитал					14930			18520
Краткосрочные обязательства					69084			104360
Валюта баланса					301754			319110
Чистая прибыль					4196			4344
Амортизация					32520			45730
Показатели Бивера (рассчитать самостоятельно)
1. Коэффициент Бивера
2 Финансовый леверидж (рычаг), %
3. Коэффициент покрытия оборотных активов соб-
ственными оборотными средствами
Задание 2. Определить причины низкого значения ROE, используя анализ
Дюпона (табл. 15).									Таблица 15
Показатели для анализа Дюпона
Показатель		1		2			3		4
Прибыль		70		200			208 700		1 528,8
Собственный капитал		1 670		1 860			20 208 700		10 153,7
Объем продаж		2 600		3 230			1 225 300		15 644,1
Сумма активов по балансу		1 930		2 240			22 545 900		20 313,8
ROE
Причина

ROE = Прибыль/Собственный капитал = Прибыль/Объем продаж · Объем про-

даж/Сумма активовпо балансу· Сумма активов по балансу/Собственный капитал. Примечание, при низком: 1) продукция нерентабельна; при 2) – невысока

фондоотдача; если 3) – мало используют заемный капитал. Низки все три – акцент на все направления.

Задание 3. Если балансовая стоимость контрольного пакета акций в д о- чернем предприятии фирмы-учредителя составляет 2 млн руб., обоснованная рыночная стоимость этого пакета (определенная методами оценки бизнеса) – 3,2 млн руб., вероятная выручка от его продажи конкретному потенциальному покупателю

– 2,5 млн руб., номинальная стоимость составляющих пакет акций – 500 тыс руб., то на сколько (в долях единицы) увеличится коэффициент текущей ликвидности фирмы после продажи ее доли в дочернем предприятии и направлении выручки от этого на пополнение оборотных средств? Краткосрочная задолженность фирмы

– 5 млн руб., оборотные средства фирмы до продажи пакета акций дочернего предприятия – 8 млн руб.

15

Практическое занятие № 6 Обоснование процедур антикризисного управления

Цель – овладение навыками обоснования процедур антикризисного управления предприятием, с целью принятия эффективных управленческих решений.

Задание 1. Рассчитать ожидаемый по антикризисному инвестиционному проекту денежный поток на второй год его реализации, если известно, что прогнозируются: выручка от продаж продукции по проекту – 1 500 руб., переменные операционные издержки – 600 руб., постоянные издержки без учета амортизационных отчислений – 400 руб., процентные платежи за долгосрочный кредит – 100 руб. Планируются инвестиции в расширение производства и сбыта – 200 руб. и взятие дополнительного кредита – 300 руб., погашение ранее взятых кредитов – 400 руб., прирост оборотных средств – 110 руб. Налог на прибыль не учитывается.

Задание 2. Фирма имеет в своем распоряжении свободное в настоящее время оборудование. Его можно использовать, по крайней мере, тремя способами: продать, сдать в аренду, использовать в альтернативном проекте. Определить самый выгодный из этих способов и альтернативную стоимость оборудов а- ния, если известно, что:

-оборудование можно продать за 9200 дол. после проведения демонтажа и предмонтажной подготовки стоимостью 700 дол.;

-оборудование можно сдать в аренду сроком 10 лет с ежегодными арендными платежами в конце года 1 тыс. дол. и ставкой дисконта 10%;

-чистый дисконтированный доход альтернативного проекта, в котором планируется задействовать данное оборудование, — 34 тыс. долл.

Если же осуществлять проект, не используя этот участок, то его чистая текущая стоимость снизится и будет равна 25 тыс. дол.

Задание 3. Ликвидационная стоимость предприятия составляет 4.3 млрд. руб. Прогнозируемый среднегодовой чистый денежный поток — 540 млн руб. Средневзвешенная стоимость капитала — 12%. Вычислите экономическую стоимость предприятия. Что выгоднее: ликвидировать предприятие или разработать план по его реструктуризации?

Задание 4. Сумма сомнительного долга (возврат его проблематичен), который подлежит погасить через месяц (без уплаты процентов за оставшийся месяц) составляет 1 млн руб. Ставка дисконта, учитывающая риск невозврата не реструктурированного долга, оценивается в 120%. Представлен бизнес-план финансового оздоровления предприятия должника, по результатам анализа которого риск невозврата долга при отсрочке его не менее чем на один год уменьшается до такой степени, что принимаемая для дисконтирования отложенного долга ставка дисконтирования оказывается равной 24% годовых. Какие два равноценных варианта схемы реструктуризации долга могут быть выбраны в качестве взаимозаменяе-

мых, потому что они в равной мере обеспечивают фин ансовую эквивалентность для кредитора не реструктурированного и реструктурированного долга?

16

2. МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ К ВЫПОЛНЕНИЮ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ

2.1. Общие положения по выполнению самостоятельной работы

Рабочей программой дисциплины «Антикризисное управление» предусмотрена самостоятельная работа обучающихся. Виды самостоятельной работы:

1.подготовка к лекциям и самостоятельная проработка материала;

2.подготовка к практическим занятиям и лабораторным работам;

3.самоподготовка к итоговой проверке знаний;

4.выполнения домашних заданий.

Подготовка к лекциям и самостоятельная проработка материала являет-

ся обязательным видом самостоятельной работы и предполагает предварительное ознакомление обучающихся с вопросами предстоящей лекции с целью наиболее эффективного усвоения материала. Особое внимание следует уделить вопросам, выносимым на самостоятельное изучение.

Подготовка к практическим занятиям и лабораторным работам заклю-

чается в выполнении определенных заданий к каждому практическому занятию и лабораторной работе. Выполнение заданий в качестве подготовки к практическим занятиям является обязательным и оценивается преподавателем как элемент общей успеваемости.

Самоподготовка к итоговой проверке знаний предполагает самостоятель-

ную проработку материала, опираясь на содержание лекций и практических занятий, вопросы, выносимые на самостоятельное изучение.

Обучающийся допускается к итоговой аттестации (зачету) на основании посещения лекций и практических занятий.

Выполнение домашних заданий является обязательным элементом процесса обучения, домашние задания оформляются в рабочей тетради по дисциплине.

2.2. Тестовые задания для самопроверки

1. Впервые термин «экономическая безопасность» введен президентом 1. Проблемы антикризисного управления в хозяйственных системах подразделяются на:

а) методологические; б) этапные и методологические;

в) структурно-функциональные; г) б; в.

2. К функциям объекта антикризисного управления относится: а) прогнозирование, планирование, организация, контроль;

б) организация разрешения кризиса, диагностика финансового состояния, организация работы по выходу из кризиса;

в) координация, стимулирование; г) а; в.

17

3.Процедуры банкротства, применяемые к предприятиям-должникам, подразделяются на:

а) реорганизационные; б) ликвидационные; в) оздоровительные; г) защитные.

4.Цель процедуры наблюдения:

а) сохранить имущество предприятия-должника; б) провести анализ финансового состояния предприятия должника; в) установить мораторий; г) продать имущество должника.

5.К ликвидационным процедурам относится: а) принудительная ликвидация; б) добровольная ликвидация;

в) ликвидация по решению региональных органов управления; г) ликвидация по решению налоговых органов;

6.Конкурсное производство имеет цель:

а) соразмерно удовлетворить требования кредиторов; б) охранять стороны от неправомерных действий по отношению друг к другу;

в) соразмерно удовлетворить требования кредиторов и объявить должника свободным от долгов;

г) б; в.

7.Конкурсную массу образуют: а) все активы должника; б) только внеоборотные активы;

в) сумма на расчетном счету; г) имущество, являющееся предметом залога.

8.Финансовый оборот - это:

а) движение денежных средств обслуживающих процесс производства; б) движение денежных средств, обслуживающих процесс реализации про-

дукции; в) движение денежных средств, обслуживающих процесс производства и

процесс реализации продукции; г) процесс движение денежных средств, обслуживающих финансовую дея-

тельность организации.

9.На размер выручки от реализации оказывают влияние следующие факторы: а) сферы производства; б) сферы обращения;

в) независящие от деятельности предприятия; г) а,б,в.

10.Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности:

а) 1,5; б) 2; в) ≥ 2; г) 0,1.

18

11.Для определения суммы средств, поступающих в организацию в плановом периоде, наиболее часто используются методы:

а) аналитический; б) укрупненный; в) экспресс-метод;

г) применяется совместно для получения более качественного результата.

12.При укрупненном методе реализуемая продукция оценивается:

а) по отгрузке; б) при поступлении денежных средств на расчетный год;

в) при получении авансов; г) при получении долговых обязательств.

13.При использовании экспресс-метода в качестве информационной базы

служит:

а) форма 1; б) форма 2; в) форма 3; г) форма 4.

14.Главным условием для оценки достаточности денежных средств является:

а) приток денежных средств должен обеспечить покрытие текущих оборотных средств;

б) приток денежных средств должен обеспечить покрытие налоговых обязательств;

в) приток денежных средств должен обеспечить покрытия банковских кредитов; г) приток денежных средств должен обеспечить покрытие обязательств по

оплате труда.

15.Поступления предприятия могут принимать форму: а) денежных средств; б) векселей, чеков; в) ценных бумаг; г) имущества.

16.Меры финансового оздоровления, направленные на реструктуризацию кредиторской задолженности, могут включать следующие процедуры:

а) отсрочки и рассрочки платежей; б) зачет взаимных требований; в) продажа долговых обязательств; г) предоставление субсидий.

17.Погашение задолженности посредством отчуждения имущества должника включает:

а) арест имущества; б) необходимо согласие кредитора;

в) необходимо согласие должника; г) необходимо решение арбитражного суда.

18.В счет погашения задолженности могут быть приняты:

а) основные средства; б) нематериальные активы; в) материалы;

19

г) ценные бумаги.

19.К общим причинам неплатежеспособности организации относится: а) низкая конкурентоспособность продукции российских предприятий; б) отсутствие налогового планирования; в) низкая ликвидность имущества;

г) неэффективное управление финансовой деятельностью.

20.Типовые причины неплатежеспособности:

а) отсутствие платежного календаря; б) неэффективное управление имущественном комплексом; в) социальное банкротство;

г) избыточные запасы готовой продукции.

21.Критериями выбора методов финансового оздоровления является показатели, характеризующие:

а) внешние признаки банкротства; б) эффективность управления предприятием;

в) производственный и рыночный потенциал;

г) 1), 2), 3).

22.Алгоритм финансового оздоровления включает следующие этапы:

а) анализ внешней среды; б) устранение внешних факторов банкротства;

в) проведение локальных мероприятийпо улучшениюфинансового состояния; г) создание стабильной финансовой базы.

23. Долгосрочными методами финансового оздоровления являются: а) активный маркетинг; б) поиск стратегических инвесторов;

в) смена активов под новую продукцию; г) финансовое прогнозирование.

24. Проведение локальных мероприятий по улучшению финансового состояния предполагает использование следующих методов:

а) постоянное погашение старых долгов; б) установление путей приостановления штрафных санкций;

в) установление моратория на «старые долги»; г) сокращение затрат до минимально допустимого уровня.

25.Оперативные методы восстановления платежеспособности включают: а) совершенствование платежного календаря; б) регулирование уровня незавершенного производства;

в) перевод низкооборотных активов в высокооборотные активы; г) выпуск эмиссионных ценных бумаг.

26.Если коэффициент тяжести просроченных обязательств принимает значения ≥ 1, то:

а) финансовое состояние устойчивое; б) может быть возбуждено дело о банкротстве; в) необходима досудебная санация;

г) осуществляется конкурсное производство.

27.Неудовлетворительное значение показателей производственного потенциала свидетельствует

20