новая папка 1 / 349945

Контрольные вопросы

1.Что такое инвестиционная привлекательность?

2.Определение инвестиционной привлекательности по В. И. Глазуно-

ву и Н. А. Русаку.

3.Что включает полный анализ жизненно важных сторон инвестиционной привлекательности предприятия?

4.Назовите виды инвестиционной привлекательности в зависимости от временного горизонта анализа?

5.Что осуществляется на заключительном этапе в процессе изучения

инвестиционного рынка?

6.Как происходит оценка ликвидности активов и анализ оборачиваемости активов?

7.Охарактеризуйте анализ финансовой устойчивости?

8.Что предусматривает анализ доходности капитала?

Занятие 5. Инвестиционный климат и инвестиционный потенциал страны

Цель занятия. Ознакомление с понятиями: инвестиционный климат и инвестиционный потенциал страны.

Инвестиционный климат – это политическое, социальное и экономическое положение в стране, которое с точки зрения потенциальных инвесторов является доходным для вложения. Структурно инвестиционный климат страны определяется инвестиционным потенциалом и инвестиционным риском.

Инвестиционный потенциал страны характеризуется сово-

купностью макроэкономических показателей, а так же наличием и соотношением факторов производства, развитостью инфраструктуры.

Инвестиционный риск страны характеризуется уровнем не-

определенности теоретического прогноза относительно получения прибыли в будущем от инвестиций.

Риск прибыли инвестиций включает политическую, экономическую и социальную составляющие.

Существует стандартный минимум требований, выполнение которых позволяет определить инвестиционный климат как благоприятный:

стабильная общеэкономическая и политическая ситуация;

21

достаточно безупречная законодательная база;

наличие развитой инфраструктуры, призванной обеспечить эффективный инвестиционный процесс.

Для большинства стран (особенно крупных и имеющих федеративное устройство) актуальным и практически значимым для инвестора являются оценки инвестиционного климата (инвестиционной привлекательности) регионов.

A. Бланк приводит комплексную оценку инвестиционной

привлекательности регионов, которая предполагает размещение регионов по пяти синтетическими показателями с учетом их значимости:

1)уровень общеэкономического развития региона – 35%;

2)уровень развития инвестиционной инфраструктуры региона –

15%;

3)демографическая характеристика региона – 15%;

4)уровень развития рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры региона – 25%;

5)уровень криминогенных, экологических и других рисков –

10%.

Оценка инвестиционной привлекательности конкретного предприятия проводится на основе анализа показателей финансового состояния.

Основные показатели, по которым определяется риск:

1)внутренние беспорядки (возникающие от забастовок до гражданской войны);

2)внешние конфликты (как существующие, так и потенциально возможные);

3)возможность экспроприации, применение экономических санкций по политическим или экономическим мотивам;

4)отсутствие или возможность потери международного доверия.

Экономические параметры риска включают как макроэкономические показатели, так и специфические индикаторы:

1)коэффициент обслуживания долга – это отношение процентных платежей по внешнему долгу к объему экспорта;

2)отношение внешнего долга к ВВП;

3)отношение всего государственного долга к ВВП;

4)индикаторы ликвидности;

22

5)коэффициент отношения резервов страны в финансовых требований (долговые обязательства со сроком погашения в текущем году плюс текущий бюджетный дефицит);

6)коэффициент дефицита ликвидности (отношение финансовых требований к экспорту товаров и услуг).

Среди социальных параметров риска выделяют:

1)уровень социальной напряженности;

2)экологические параметры;

3)уровень криминогенности и т.д.

Инвестиционный риск представляет собой вероятность возникновения финансовых потерь в виде снижения капитала или утраты дохода, прибыли вследствие неопределенности условий инвестиционной деятельности.

Соотношение риска и доходности. Доходность и риск явля-

ются взаимосвязанными категориями.

Оптимальность соотношения дохода и риска означает достижение максимума для комбинации «доходность – риск» или минимума для комбинации «риск – доходность». При этом должны одновременно выполняться два условия:

1)ни одно другое соотношение доходности и риска не может обеспечить большей доходности при данном или меньшем уровне риска;

2)ни одно другое соотношение доходности и риска не может обеспечить меньшего риска при данном или большем уровне доходности.

Классификация наиболее значимых и специфичных для инвестирования рисков.

Общие риски могут представлять серьезную угрозу для инвесторов, их следует учитывать по всем формам и объектам инве-

стирования.

Специфические риски могут быть связаны с непрофессиональной инвестиционной политикой, нерациональной структурой инвестируемых средств, другими аналогичными факторами, негативные последствия которых можно в существенной степени избежать при повышении эффективности управления инвестиционной деятельностью.

Риск инвестиционного портфеля возникает в связи с ухудше-

нием качества инвестиционных объектов в его составе и нарушением принципов формирования инвестиционного портфеля.

23

Капитальный риск – интегральный риск инвестиционного портфеля, связанный с общим ухудшением его качества, который показывает возможность потерь при вложении в инвестиции по сравнению с другими видами активов.

Селективный риск связан с неверной оценкой инвестиционных качеств определенного объекта инвестирования при подборе инвестиционного портфеля.

Риск излишней концентрации (недостаточной диверсифика-

ции).

Страновой риск – возможность потерь, вызванных размещением средств и ведением инвестиционной деятельности в стране с неустойчивым социальным и экономическим положением.

Отраслевой риск – риск, связанный с изменением ситуации в определенной отрасли.

Региональный риск – это риск потерь в связи с неустойчивым состоянием экономики региона, который присущ монопродуктовым регионам.

Временной риск – возможность потерь вследствие неправильного определения времени осуществления вложений в инвестиционные объекты и времени их реализации, сезонных и циклических колебаний.

Риск ликвидности – риск потерь при реализации инвестиционного объекта вследствие изменения оценки его инвестиционного качества.

Кредитный риск – риск потери средств или потери инвестиционным объектом первоначального качества и стоимости из-за несоблюдения обязательств со стороны эмитента, заемщика или его поручителя.

Операционный риск – риск потерь, возникающих в результате того, что в деятельности субъекта, осуществляющего инвестиции, имеются нарушения в технологии инвестиционных операций, неполадки в компьютерных системах обработки информации и др.

Задание 1. Перечислите основные требования, которые характеризуют благоприятный инвестиционный климат.

Задание 2. Привести комплексную оценку инвестиционной привлекательности регионов по A. Бланку.

24

Задание 3. Охарактеризуйте основные показатели, которые определяют инвестиционный риск (табл. 4).

Таблица 4

Характеристика инвестиционного риска

	Показатели		Описание
Внутренние беспорядки
Внешние конфликты
Возможность экспроприации
Отсутствие	или	возможность
потери международного доверия

Задание 4. Дать описание экономическим и социальным параметрам риска.

Контрольные вопросы

1.Дайте определение инвестиционному климату страны.

2.Чем характеризуется инвестиционный потенциал страны?

3.Что такое инвестиционный риск страны?

4.Какие составляющие включает риск прибыли инвестиций?

5.Чем характеризуется благоприятный инвестиционный климат?

6.Какие показатели анализируется при оценке инвестиционной пр и- влекательности конкретного предприятия?

7.Что такое инвестиционный риск?

8.Приведите классификацию значимых и специф ичных для инвестирования рисков.

25

Рекомендуемая литература

1.Александров, О. А. Экономический анализ : учеб. пособие / О. А. Александров, Ю. Н. Егоров. – М. : ИНФРА-М, 2013. – 288 c.

2.Воротилова, Н. Н. Управление инвестициями : учеб. пособие / Н. Н. Воротилова, М. А. Каткова. – М. : Дашков и К, 2013. – 188 с.

3. Инвестиционный менеджмент	: учеб.	пособие / под ред.
В. В. Мищенко. – М. : Кнорус, 2015.	– 392 с.

4.Крылов, Э. И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности : учеб. пособие / Э. И. Крылов. – М.,

2013. –100 с.

5.Лахметкина, Н. И. Инвестиционная стратегия предприятия: учеб. пособие / Н. И. Лахметкина. – М. : КНОРУС, 2012. – 230 с.

6.Липсиц, И. В. Инвестиционный анализ. Подготовка и оценка инвестиций в реальные активы : учеб. пособие / И. В. Липсиц, В. В. Коссов. – М. : ИНФРА-М, 2013. – 320 c.

7.Мелкумов, Я. С. Инвестиционный анализ : учеб. пособие / Я. С. Мелкумов. – М. : ИНФРА-М, 2014. – 176 с.

8.Ример, М. Экономическая оценка инвестиций : учебник для

вузов. – СПб. : Питер, 2014. – 432 с.

26

Оглавление

Предисловие …………………………………………………….

Занятие 1. Сущность инвестиционного анализа……………..

Занятие 2. Понятия инвестиций, их классификация и основ-

ные направления инвестиционного анализа…………………..

Занятие 3. Источники, формы и методы финансирования

инвестиционных проектов……………………………………...

Занятие 4. Инвестиционная привлекательность

предприятия……………………………………………………..

Занятие 5. Инвестиционный климат и инвестиционный

потенциал страны……………………………………………….

Рекомендуемая литература…………………………….............

3

4

8

13

18

21

26

27

Учебное издание

Курмаева Ирина Сергеевна

Теория инвестиционного анализа

Методические указания для проведения практических занятий

Отпечатано с готового оригинал-макета Подписано в печать 20.11.2014. Формат 60×84 1/16

Усл. печ. л. 1,63, печ. л. 1,75.

Тираж 30. Заказ №263.

Редакционно-издательский центр ФГБОУ ВПО Самарской ГСХА 446442, Самарская область, п.г.т. Усть-Кинельский, ул. Учебная 2

Тел.: [phone]

Факс 46-6-70 E-mail: [e-mail]

28