3. Найдите лишнее слово (словосочетание) и определите,
о чем идет речь
3.1. Право выбора каждой страной режима валютного курса; отмена официальной цены золота; введение коллективных мировых денег – СДР; усиление роли МВФ по регулированию курсовых колебаний; свободный размен долларов на золото.
3.2. Блокировка выручки экспортеров; обязательная продажа валютной выручки экспортеров Центральному Банку; запрещение оплаты импорта некоторых товаров иностранной валютой; лимитирование вывоза золота, ценных бумаг, иностранной и национальной валюты.
3.3. Диспропорционально редкие снижения значений валютного курса в краткосрочной перспективе в сравнении с долгосрочными значениями; скачкообразное снижение предложения денег ЦБ; заявление ЦБ, которое может быть интерпретировано как увеличение предложения денег; валютный курс среди множества других цен в экономике оказывается значительно более гибким; последующее повышение валютного курса до уровня долгосрочного равновесия.
3.4. Рост прогнозируемого уровня инфляции приводит к пропорциональному росту процентных ставок; снижение уровня прогнозируемой инфляции ведет к росту уровня процентных ставок; в долгосрочной перспективе изменение уровня валютного курса равно разности процентных ставок между двумя странами и разности прогнозируемых в них темпов инфляции.
4. Определите, о чем идет речь
4.1. Стандартный, заключается на бирже; требуется внести часть его стоимости наличными; ежедневная фиксация прибылей и убытков; может заключить любой субъект, способный внести маржу.
4.2. Если первоначально положение в экономике соответствует нулевому сальдо баланса товаров и услуг и, следовательно, равновесному состоянию валютного рынка, то необходимым и достаточным условием улучшения платежного баланса в результате девальвации является следующее условие: сумма эластичностей экспорта и импорта должна быть больше единицы.
4.3. Свободная чеканка золотых монет и их циркуляция; размен банкнот на золото; количество денег определяется размером официального золотого запаса; цена золота фиксирована.
4.4. Международная
конкуренция выравнивает цены на продукты
и услуги, находящиеся в свободном
обращении на внутреннем и на внешнем
рынках, так что:
,
где Ed/f
– номинальный
валютный
курс (количество национальной валюты
за одну единицу иност-ранной);
Pd
– уровень
цен внутри страны;
Pf
– уровень
цен за рубежом.
4.5. Соотношение между двумя валютами, которое устанавливается из их курса по отношению к третьей валюте.
Вопросы, задачи и аналитические упражнения
1. Используя исходные данные, представленные в таблице, рассчитайте величину номинального эффективного и реального эффективного валютного курса для доллара США.
Страна |
Номинальный обменный курс ($ за единицу валюту) |
Экспорт и импорт США |
Индекс потребительских цен в 1990 г. |
Индекс потребительских цен в 1993 г. |
|
1990 г. |
1993 г. |
||||
Франция |
0,1840 |
0,1770 |
28,4 |
100 |
107,9 |
Германия |
0,6190 |
0,6050 |
46,8 |
100 |
112,1 |
Италия |
0,0008 |
0,0006 |
19,5 |
100 |
116,6 |
Соединенное Королевство |
1,7850 |
1,5020 |
47,3 |
100 |
111,5 |
Канада |
0,8570 |
0,7750 |
213,5 |
100 |
109,2 |
Япония |
0,0069 |
0,0090 |
154,1 |
100 |
106,4 |
Мексика |
0,3560 |
0,3210 |
82,0 |
100 |
155,5 |
США |
|
|
|
100 |
110,6 |
2. Предположим, что Вы наблюдаете следующие курсы валют: 2 долл. за фунт стерлингов, 0,0075 долл. за иену, 0,005 фунтов за иену.
Равновесен ли кросс-курс? Если нет, то почему? Каким образом можно заработать на данной ситуации?
3. США экспортирует 10 млн калькуляторов по цене 10 долларов за штуку, а импортирует 20 тыс. автомобилей по цене 10 тыс. евро за автомобиль. Валютный курс составляет 0,5 доллара за евро. Посчитайте влияние 10 % девальвации доллара на каждый из 12 показателей, представленных в таблице. Предполагается, что кривая предложения бесконечно эластична, и отсутствует эффект дохода.
4. В 1997 г. процентная ставка в России составляла 40 % годовых, а в Латвии – 10 %. Прогнозировалось, что за год курс рубля по отношению к лату упадет с 10 руб. за лат до 14 руб. за лат.
а) При прочих равных условиях, в какой из двух стран было выгоднее инвестировать деньги?
б) Каким должен был быть ожидаемый курс рубля к лату, чтобы соблюдался паритет процентных ставок?
Показатели |
Перед деваль- вацией |
После девальвации |
||||
Эластич- ность спроса на экспорт |
0 |
0,5 |
1 |
4 |
||
Эластич- ность спроса на импорт |
0 |
0 |
0,5 |
1 |
||
Объем экспорта, млн шт. |
|
|
|
|
|
|
Объем импорта, млн шт. |
|
|
|
|
|
|
Цена экспорта, долл. |
|
|
|
|
|
|
Цена импорта, долл. |
|
|
|
|
|
|
Экспортная выручка, млн долл. |
|
|
|
|
|
|
Расходы на импорт, млн долл. |
|
|
|
|
|
|
Чистый экспорт, млн долл. |
|
|
|
|
|
|
Цена экспорта, евро |
|
|
|
|
|
|
Цена импорта, евро |
|
|
|
|
|
|
Экспортная выручка, млн евро |
|
|
|
|
|
|
Расходы на импорт, млн евро |
|
|
|
|
|
|
Чистый экспорт, млн евро |
|
|
|
|
|
|
5. Пусть обменный курс (спот) равен 30 руб. за долл. Вычислите форвардную цену доллара и величину форвардной премии (дисконта), если доходность капитала на долларовом рынке составляет 5 %, а доходность капитала на рублевом рынке – 25 %.
6. Предполагая, что отсутствует арбитраж на рынке (спот) валюты, заполните следующую таблицу обменных курсов.
|
FF |
DM |
H fl |
GBP |
$ |
ECU |
FF |
1 |
|
|
|
|
|
DM |
|
1 |
|
|
|
|
H fl |
|
|
1 |
|
|
|
GBP |
|
|
|
1 |
|
|
$ |
6,173 |
1,831 |
2,062 |
0,598 |
1 |
0,925 |
ECU |
|
|
|
|
|
1 |
7. В середине апреля 2001 г. обменный курс составлял 28,8 руб. за долл. «Биг Мак» в Москве стоил 35 руб., а в США, в среднем, 2,54 долл. Используя методику журнала The Economist, вычислите значение обменного курса на основе условия паритета покупательной способности и ответьте, недооценивался или переоценивался рубль
в то время? Какое изменение курса мог бы предсказать журнал The Economist?
8. Предположим, что установились следующие курсы валют: 7¥/£, $0,20/¥ и $1,60/£. Что вы можете сказать об установившемся кросс-курсе? Как можно заработать на этой ситуации?
9. В 1996 г. процентная ставка в России составляла 50 %, а в США – 5 % годовых. Текущий обменный курс был 5000 руб. за доллар. Исходя из теории паритета процентных ставок, каким должен был бы быть курс рубля в 1997 г. (т. е. через год)?
10. Предположим, что цена доллара в 1980 г. составляла 1,8175 DM/$ и 1,7981 DM/$ – в 1987 г. Если 1980 г. считать базовым, а индекс цен в Германии в 1987 г. составлял 121,11 и 137,86 – в США, то был ли доллар переоценен или недооценен в 1987 г.?
11. В начале года курс составил 1 долл. за 12 иен, а в конце – 1 долл. за 140 иен. При этом темп инфляции в США достиг 10 %, а в Японии – 5 %. Недооценен или переоценен доллар с точки зрения теории паритета процентных ставок?
12. В Мюнхене братвурст стоит 2 евро, а хот-дог в Нью-Йорке стоит 1 долл. При валютном курсе 0,5 долл. за евро, какова цена братвурста, выраженная в хот-догах? При прочих равных условиях, как изменится его относительная цена, если доллар подорожает до 0,4 долл. за евро?
13. Эластичность экспорта составляет 0,5, эластичность импорта – 1. Страна девальвирует свою национальную валюту на 10 %. Определите, как изменится: цена экспорта в местной валюте, цена экспорта в иностранной валюте, физический объем экспорта, цена импорта в местной валюте, цена импорта в иностранной валюте, физический объем импорта. Ответ поясните.
14. Пусть текущий обменный курс рубля составляет 3500 руб/ДМ, через год ожидается его повышение до 4000 руб/ДМ. Доходность российских облигаций составляет 30 %, немецких 15 %. Определите доходность вложений в немецкие облигации для российского инвестора.
15. Ожидаемый темп инфляции в стране А составляет 9 %, в стране В – 5 %. Ставка процента в стране А равна 12 % годовых. Какова должна быть годовая ставка процента в стране В, чтобы между этими странами не было перетока капитала?
16. Курс спот британского фунта по отношению к доллару США составляет 0,5386 фунта за доллар, а курсы по 30-дневному, 90-днев-ному и 180-дневному форвардным контрактам 0,5419; 0,5481 и 0,5567 фунтов за доллар соответственно.
а) Какова 6-месячная форвардная ставка по фунту стерлингов?
б) Как котируется доллар к фунту: с премией или дисконтом?
в) Рассчитайте процент дисконта или премии по фунту.
г) Если 6-месячная ставка в долларах равна 8 %, то какова 6-ме-сячная ставка в евростерлингах?
д) Какой ожидается курс «спот» по 6-месячному форвардному контракту согласно теории ожиданий?
е) Какая ожидается разница в темпах инфляции в США и Великобритании, если верен закон единой цены?
17. В таблице приведены данные о процентных ставках и валютных курсах по американскому доллару и французскому франку. Курс «спот» – 7,05 фр. франка за доллар. Заполните пропущенные ячейки.
Процентные ставки и валютный курс |
3 ме- сяца |
6 ме- сяцев |
1 год |
Евродолларовая процентная ставка (начисляемая ежегодно по методу сложного процента) |
11,5 % |
12,25% |
? |
Еврофранковая процентная ставка (начисляемая ежегодно по методу сложного процента) |
19,5 % |
? |
20 % |
Форвардный курс франка к доллару |
? |
? |
7,5200 |
Форвардный дисконт по франку |
? |
6,3 % |
? |
18. ЕС импортирует
калькуляторы и экспортирует текстиль.
На мировом рынке цена калькулятора сw
составляет $10, а цена едини-
цы текстиля
tw
$11. Известны функции спроса и предложения
обоих товаров внутри ЕС:
,
,
,
.
Найдите:
а) функции импорта и экспорта ЕС;
б) объем спроса ЕС на доллары;
в) объем предложения долларов;
г) равновесный обменный курс евро;
д) как изменилось бы экономическое положение ЕС, если бы его правительство установило фиксированный обменный курс Е = 1?
19. Текущий курс по кассовым сделкам составляет $0,5 за шв. франк. Текущий 180-дневный форвардный обменный курс – $0,52 за шв. франк. Вы полагаете, что через 180 дней курс по кассовым сделкам составит $0,51 за шв. франк. Как можно использовать форвардный контракт для спекуляции?
20. Текущий курс по кассовым сделкам составляет $1,8 за фунт. Процентная ставка по 90-дневным долларовым облигациям в пересчете на год составляет 8 % (2 % за 90 дней). Процентная ставка по 90-дневным фунтовым облигациям в пересчете на год составляет 12 % (3 % за 90 дней). Инвестор ожидает через 90 дней курс по кассовым сделкам в размере $1,77 за фунт.
а) Если американский инвестор принимает решение только на основе коэффициента окупаемости капитальных вложений, что ему предпринять: вложить необеспеченный капитал в фунтовые облигации или в долларовые?
б) Что в данной ситуации предпринять британскому инвестору?
в) Если будут иметь место крупные движения необеспеченного капитала, какое давление это окажет на курс по кассовым сделкам?
21. Курс по кассовым сделкам составляет $2 за фунт. Процентная ставка в пересчете на год по облигациям в долларах со сроком погашения через 60 дней есть 5 %, аналогичная в фунтах – 11 %. Инвестор прогнозирует, что через 60 дней курс по кассовым сделкам составит $1,98 за фунт.
а) Докажите, что необеспеченный процентный паритет останется (приблизительно) неизменным при данных ставках.
б) Что произойдет с курсом по кассовым сделкам, если процентная ставка по облигациям в фунтах со сроком погашения через 60 дней снизится до 8 %? Если долларовая процентная ставка и ожидаемый фьючерсный курс по кассовым сделкам останутся неизменными и восстановится необеспеченный процентный паритет, каким будет новый текущий курс по кассовым сделкам? Фунт подорожает или подешевеет?
22. Как повлияет на торговый баланс 10 % девальвация национальной валюты при комбинациях эластичности экспорта и импорта, представленных в таблице.
Значения эластичности экспорта и импорта |
Состояние торгового баланса |
|
|
|
|
|
|
|
|
23. Напишите аналитическую записку на тему: «Основные принципы валютного регулирования и валютного контроля в России».