Теоретична частина

Суб`єктом банкрутства є боржник, неспроможність якого виконати свої грошові зобов`язання встановлена господарським судом. За нормальних умов господарювання акціонери та кредитори сподіваються на винагороду, рівень якої залежить від ступеня прибутковості фірми. Одна з перших ознак руху до банкрутства – спад прибутковості фірми нижче за вартість її капіталу. Відсотки за кредит і дивіденти, що сплачуються фірмою, перестають відповідати сучасним ринковим умовам господарювання, а вкладання коштів у таку фірму стає невигідним.

Поняття банкрутства органічно притаманне сучасним ринковим відносинам. Воно характеризує неспроможність підприємства (організації) задовольнити вимоги кредиторів щодо оплати товарів, робіт, послуг, а також забезпечити обов`язкові платежі в бюджет і позабюджетні фонди.

Закон України “Про банкрутство” під банкрутством розуміє зв`язану з браком активів у ліквідній формі неспроможність юридичної особи суб`єкта підприємницької діяльності задовольнити в установлений для цього строк пред`явлені до нього з боку кредиторів вимоги та виконати зобов`язання перед бюджетом.

Зниження прибутковості фірми або збільшення середньої вартості зобов`язань означає зниження її ціни. Ціна фірми – це приведені до теперішнього часу потоки виплат кредиторам та акціонерам. Як дисконтна ставка використовується середньозважена вартість капіталу. Ціна фірми може впасти нижче за суму зобов`язань кредиторам. Це означає, що акціонерний капітал “зникає”.

Ось це і є повне банкрутство – банкрутство акціонерів. Ціна фірми може впасти навіть нижче за ліквідаційну вартість активів. Тоді ліквідаційна вартість розглядатиметься як ціна фірми, а ліквідація фірми стає вигіднішою за її експлуатацію. Акціонери в цьому разі втрачають свій капітал. Банкрутство підприємств – це наслідок глибокої фінансової кризи.

Під фінансовою кризою розуміють фазу розбалансованої діяльності підприємства та обмежених можливостей впливу його керівництва на фінансові відносини. Фінансову кризу на підприємстві характеризують за трьома параметрами: джерела (фактори) виникнення; вид кризи; стадія розвитку кризи. Для правильного визначення діагнозу фінансової неспроможності підприємства, передусім необхідно ідентифікувати причини фінансової неспроможності суб`єкта господарювання.

Фактори, які можуть зумовити фінансову кризу на підприємстві, завведено поділяти на зовнішні, або екзогенні (які не залежать від діяльності підприємства), та внутрішні, або ендогенні (що залежать від підприємства). Головними екзогенними факторами фінансової кризи на підприємстві можуть бути: зменшення купівельної спроможності населення; значний рівень інфляції; нестабільність господарського та податкового законодавства; нестабільність фінансового та валютного ринків; посилення конкуренції в галузі; посилення монополізму на ринку; дискримінація підприємства органами влади та управління; політична нестабільність у країні місцезнаходження підприємства або в країнах підприємств-постачальників сировини (споживачів продукції).

Вплив зовнішніх факторів кризи, як правило, має стратегічний характер. Вони зумовлюють фінансову кризу на підприємстві, якщо менеджмент помилково або несвоєчасно реагує на них, тобто якщо відсутня система раннього попередження та реагування, одним із завдань якої є прогнозування банкрутства чи така система функціонує недосконало. Можна виділити велику кількість ендогенних факторів фінансової кризи. З метою систематизації, їх можна згрупувати в такі блоки: Низька якість менеджменту.

Дефіцити в організаційній структурі. Низький рівень кваліфікації персоналу. Недоліки у виробничій сфері. Прорахунки в галузі постачання. Низький рівень маркетингу та втрата ринків збуту продукції. Прорахунки в інвестиційній політиці. Брак інновацій та раціоналізаторства. Дефіцити у фінансуванні. Цілковитий брак контролінгу або незадовільна робота його служб.

Між різними видами кризи, як уже було сказано, існують тісні причинно-наслідкові зв`язки: стратегічна криза спричиняє кризу прибутковості, яка, у свою чергу, призводить до втрати підприємством ліквідності. Закономірним результатом розвитку симптомів фінансової кризи є надмірна кредиторська заборгованість, неплатоспроможність та банкрутство підприємства. Важливою передумовою застосування правильних антикризових заходів є ідентифікація глибини фінансової кризи.

У цілому всі ці причини кризи створюють складний комплекс причинно-наслідкових зв`язків. Звичайно, досліджуючи те чи інше підприємство, той чи інший випадок фінансової кризи, можна виділити певні специфічні причини фінансової неспроможності, але всі вони, як правило, обмежуються переліченими вище. Типовими наслідками впливу названих причин та факторів на фінансово-господарський стан підприємства є:

• утрата клієнтів та покупців готової продукції;

• зменшення кількості замовлень та контрактів з продажу продукції;

• неритмічність виробництва, неповне завантаження потужностей;

• зростання собівартості та різке зниження продуктивності праці;

• збільшення розміру неліквідних оборотних засобів та наявність понаднормових запасів;

• виникнення внутрішньовиробничих конфліктів та збільшення плинності кадрів;

• суттєве зменшення обсягів реалізації та, як наслідок, недоодержання виручки від реалізації продукції.

Аналіз ймовірності банкрутства та рейтингова оцінка діяльності підприємства

Мета: оцінка можливості банкрутства підприємства та комплексна оцінка діяльності підприємства.

• Для оцінки ризику банкрутства підприємства використати один із існуючих наукових моделей визначення ймовірності банкрутства суб’єкта господарювання.

Для прогнозування банкрутства у світовій практиці використовується система показників:

Коефіцієнт Бівера (К_Б) – використовують для своєчасного визначення формування незадовільної структури балансу;

Модель Таффлера (Z_Т) – розроблено у 1997 р. тощо.

Модель Таффлера – Z_Т = 0,53Х₁ + 0,13Х₂ + 0,18Х₃ + 0,16Х₄

Прибуток від реалізації Ф№2 р. 2000-(р.р.2050+2130+2150)

Х₁= –––––––––––––––––––––––––––– = –––––––––––––––––––––––––––––––––– (1)

Поточні зобов’язання Ф№1 р.1695

Оборотні активи Ф№1 р.1195

Х₂ = ––––––––––––––––––––––––––––––– = ––––––––––––––––– (2)

Позичений (залучений) капітал Ф№1 р. 1595 + р.1695

Поточні зобов’язання Ф№1 р.1695

Х₃ = ––––––––––––––––––––– = –––––––––––– (3)

Валюта балансу Ф№1 р.1300

Чистий дохід від реалізації продукції Ф№2 р.2000

Х₄ =–––––––––––––––––––––––––––––––––– = ––––––––––––– (4)

Валюта балансу Ф№1 р.1300

Якщо значення показника Таффлера – Z_Т < 0,2 – підприємству загрожує банкрутство.

Коефіцієнт Бівера

Чистий прибуток + Амортизація Ф№2 р. 2350+ р.2515

КБ = ––––––––––––––––––––––––––––––––––– = ––––––––––––––––– (5)

Довгострокові + Поточні зобов’язання Ф№1 р. 1595 + р.1695

Завдання: За запропонованим моделям розрахувати показники ймовірності банкрутства підприємства. Зробити висновки щодо прогнозування банкрутства. Результати оформити табличним методом.

Показник	Розрахунок	Знач-ня Zі	Ймовірність банкрутства
Коефіцієнт Бівера	КБ =	2,64	дуже низька
Модель Таффлера, у т.ч.	ZТ = 0,53 * 8,18 + 0,13 * 117,81 + 0,18 * 0,002 + 0,16 * 0,02	19,66	дуже низька
Х 1	Х1 =	8,18	-
Х2	Х2 =	117,81	-
Х3	Х3 =	0,002	-
Х4	Х4 =	0,02	-