4

Тема 1. Общая характеристика иностранных инвестиций и инвестиционной деятельности

План

1.1Экономическая сущность, формы и виды инвестиций.

1.2Участники инвестиционной деятельности.

1.3Инвестиционный климат: правовые режимы, гарантии.

1.4Мотивы и гипотезы иностранных инвестиций.

1.1 Экономическая сущность, формы и виды инвестиций

Понятие «инвестиция» произошло от латинского «investire» – облачать. В эпоху феодализма «инвеститурой» называлась постановка феодалом своего вассала в управление владениями. С течением времени слово «инвестиция» пополнилось целым рядом новых значений и стало употребляться в различных сферах деятельности, а одно из значений (долгосрочное вложение капитала в какое-либо предприятие) в силу массовости стало общеупотребительным. Именно с таким значением (уже как с основным) это слово и появилось в нашем языке, определяя смысл и значение остальных однокоренных слов.

На рисунке 1 схематично изображена экономическая сущность и цели инвестирования.

	Денежные сред-
Денежные	ства (стартовые
средства	инвестиции +
	прибыль)

		Ценные бумаги	Полезный эффект
	Денежные	ТМЦ
	средства		Коммерческий
		Интеллектуаль-	эффект
		ные инвестиции	Сохранение сто-
			имости
			капитала

Рисунок 1 – Экономическая сущность и цели инвестирования

5

По объек-

По характе-

По перио-

По фор-

По регио-

там вло-

ру участия в

ду инве-

мам соб-

нальному

жения

инвестиро-

стирова-

ственно-

признаку

средств

вании

ния

сти

Финансовые

Косвенные

Долгосроч-

Совмест-

За рубеж

ные

ные

Капиталь-

Прямые

Внутри

ные вложе-

Средне-

Иностран-

страны

ния

срочные

ные

Интеллекту-

Кратко-

Государ-

альные

срочные

ственные

Денежные

Сверхсроч-

Частные

ные

Рисунок 2 – Классификация инвестиций

1.2 Участники инвестиционной деятельности

По характеру		По юридическому		По характеру
участия в проекте		статусу		деятельности

Инвесторы		Физические лица		Финансовые орга-
				низации
Заказчики		Юридические лица
				Нефинансовые ор-
Исполнители работ		Государство		ганизации
Пользователи

Рисунок 3 – Классификация субъектов инвестиционной деятельности

6

Иностранный инвестор

Иностранное юридическое лицо Иностранная организация, не являющаяся юридическим лицом

Иностранный гражданин Лицо без гражданства Международная организация

Иностранные государства

Рисунок 4 – Сущность понятия «иностранный инвестор»

Права иностранных инвесторов

1)на возмещение убытков, причинённых им в результате незаконных действий (бездействий) государственных органов, органов местного самоуправления или должностных лиц этих органов;

2)на осуществление инвестиций на территории РФ в любых формах, не запрещённых законодательством РФ;

3)инвестор самостоятельно определяет объёмы, направления, размеры, эффективность инвестиций;

4)передать по договору свои права и обязанности по инвестициям и их результатам другому лицу;

5)владеть, пользоваться и распоряжаться объектами и результатами инвестиций (реинвестирование, беспрепятственный перевод за пределы РФ);

6)инвестор, который первоначально ввёз на территорию РФ имущество и информацию в качестве иностранной инвестиции, имеет право на беспрепятственный вывоз этого имущества и информации;

7)вправе участвовать в приватизации объектов государственной и муниципальной собственности, путём приобретения прав или долей в уставном капитале;

8)на приобретение земельных участков, других природных ресурсов, недвижимого имущества в соответствии с законодательством РФ.

Рисунок 5 – Права иностранных инвесторов

7

Гарантии деятельности иностранного инвестора

1.При реквизиции иностранному инвестору выплачивается стоимость реквизируемого имущества.

2.При национализации возмещается стоимость национализируемого имущества и другие убытки.

3.При осуществлении иностранным инвестором приоритетного инвестиционного проекта, инвестору предоставляются налоговые льготы, в соответствии с законодательством РФ о налогах и сборах.

4.Субъекты РФ и органы местного самоуправления в пределах своей компетенции могут предоставлять иностранному инвестору льготы и гарантии, осуществлять финансирование и оказывать иные формы поддержки инвестиционного проекта.

5.В случае вступления в силу федеральных законов и иных нормативных правовых актов, изменяющих размеры ввозных таможенных пошлин, федеральных налогов, взносов в государственные внебюджетные фонды (за исключением взносов в Пенсионный фонд) изменения не затрагивают иностранных инвесторов, осуществляющих реализацию приоритетных проектов, в течение срока окупаемости инвестиционного проекта, но не более 7 лет со дня начала финансирования указанного проекта. (Приоритетный инвестиционный проект – проект, суммарный объём иностранных инвестиций в который составляет не менее 1 млрд рублей, или минимальная доля иностранных инвестиций составляет не менее 100 млн рублей).

Рисунок 6 – Гарантии деятельности иностранного инвестора

		1. КОНСЕРВАТИВНЫЕ – те, для которых
		главной задачей выступает надёжность вло-
		жений, минимизация возможного риска,
Типоло-		пусть даже ценой скромной отдачи.
гия ин-		2. АГРЕССИВНЫЕ – не боящиеся пожертво-
весторов		вать своим капиталом ради получения мак-
		симальной выгоды.
		3. УМЕРЕННО-АГРЕССИВНЫЕ – готовы
		идти на заранее рассчитанный и оправдан-
		ный, с их точки зрения, риск.

Рисунок 7 – Типология иностранных инвесторов

8

1.3 Инвестиционный климат: правовые режимы, гарантии

Инвестиционный климат

совокупность политических, экономических, правовых, административных и тому подобных условий деятельности иностранного инвестора, существующих в конкретной стране, включая меры, предпринимаемые в ней в целях привлечения иностранного капитала.

Рисунок 8 – Сущность понятия «инвестиционный климат

			Совокупность факторов, определяющих сложившееся соотно-
Конъюнк-
тура			шение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов
рынка			реализации на инвестиционном рынке.

Рисунок 9 – Сущность понятия «конъюнктура инвестиционного рынка»

Стадии цикла конъюнктуры рынка

Подъём		Бум		Ослабление		Спад

Связан с оживле-		Характеризует-		Связано со		Критически низ-
нием экономики		ся резким воз-		снижением ин-		кий уровень ин-
в целом. Харак-		растанием		вестиционной		вестиционной ак-
терными чертами		спроса на все		активности в		тивности, самый
являются: рост		объекты инве-		результате об-		низкий уровень
объёма спроса на		стирования.		щеэкономиче-		спроса и резкое
объекты инвести-		При этом спрос		ского спада.		сокращение объ-
рования, повы-		уже не может		Происходит		ема предложения
шение уровня цен		быть полностью		практически		объектов инве-
на них, развитие		удовлетворён		полное насы-		стирования, хотя
конкуренции		предложением.		щение спроса		уровень предло-
среди инвестици-		Значительно		на объекты ин-		жения превышает
онных посредни-		растут цены на		вестирования и		спрос
ков		объекты инве-		наблюдается
		стирования		избыток их
				предложения

Рисунок 10 – Стадии цикла конъюнктуры рынка

Валютное регулирование

Внутренний рынок

Инфраструктура

Налоги и таможенные сборы

Правовые условия функционирования иностранного капитала

9

Факторы, влияющие на инвестиционный климат

Иностранного инвестора интересует вопрос: «насколько реально гарантированы его возможности репатриации капитала и перевода дивидендов и процентов.

Покупательная способность населения является одним из главных факторов иностранного инвестирования. Иностранный инвестор высчитывает, какая часть продукции может быть продана на местном рынке (кроме тех случаев, когда предприятие имеет экспортную направленность).

Аэропорты и порты должны функционировать так, чтобы обеспечивать (при необходимости) производство иностранного инвестора сырьём, запчастями и возможностью регулярного экспорта продукции. Состояние железных и автодорог и речных путей сообщения также принимается во внимание. Учитывается и то, как рабочие могут добираться до места работы. Связь предусматривает обычно наличие телефона и факса, возможность быстро связаться с властями, поставщиками, покупателями и т.д.

Иностранный инвестор обращает внимание на налогообложение и привилегии, предоставляемые государствомреципиентом капитала, а также налогообложение и привилегии, которые иностранный инвестор может получить в собственной стране как экспортёр капитала.

1.Защита и гарантии от национализации и(или) экспроприации.

2.Национальное законодательство, стимулирующее иностранные инвестиции.

3.Наличие международных договоров о защите инвестиций.

4.Участие государства-реципиента в Конвенции о разрешении инвестиционных споров.

5.Законодательство о возможности для иностранного инвестора приобретения акций и особенно контрольного пакета.

6.Судебная система.

Рисунок 11 – Факторы, влияющие на инвестиционный климат

Страны

Отрасли

Региона

Предприятия

10

Факторы привлекательности инвестиционного рынка

1.Политико-правовая среда. Характеризуется политической стабильностью общества, стабильностью нормативной базы предпринимательской и инвестиционной деятельности.

2.Экономическая среда. Характеризуется стабильностью национальной валюты, темпами роста инфляции.

3.Ресурсы, инфраструктура, экология.

1.Рыночные. Учитывается размер рынка, темп его роста и потенциал, цикличность спроса, эластичность цен.

2.Конкуренция. Учитывается состояние конкуренции отраслевого рынка; наличие равных конкурентов.

3.Взаимоотношения с поставщиками. Учитывается наличие местных поставщиков сырья, интенсивность конкуренции среди поставщиков.

4.Технологические факторы. Учитывается уровень технических новшеств в отрасли, сложность продукции и производства.

1.Уровень экономического развития региона:

–число предприятий;

–удельный вес убыточных предприятий;

–средний уровень заработной платы работников.

2.Уровень развития инвестиционной инфраструктуры:

–число подрядных строительных компаний;

–плотность железнодорожных путей сообщения;

–плотность автомобильных дорог.

3.Демографическая характеристика:

–соотношение городского и сельского населения;

–уровень квалификации работников.

4.Уровень развития рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры региона:

–удельный вес приватизационных, а также негосударственной формы собственности предприятий в общем их количестве;

–численность предприятий с иностранными инвестициями;

–численность банковских учреждений, страховых компаний.

5.Уровень криминогенных, экологических и других рисков.

Характеристика с позиций перспективности развития, объёмов

иперспектив сбыта продукции, состояния платёжеспособности

ифинансовой устойчивости.

Рисунок 12 – Факторы привлекательности инвестиционного рынка

11

1.4 Мотивы и гипотезы иностранных инвестиций

Формы иностранных инвестиций

Материальные		Финансовые		Нематериальные
В существующие или новые		Приобретение		Покупка торговых марок,
производственные объекты		иностранных		патентов, лицензий и дру-
за границей		ценных бумаг		гих нематериальных прав

Рисунок 13 – Форма иностранных инвестиций

Таблица 1 – Сравнительная характеристика прямых иностранных инвестиций, портфельных инвестиций и экспорта товара

	Группа факторов вы-
	годности форм интер-	Экспорт	Прямые инвестиции	Портфельные
	национализации дея-			инвестиции
	тельности
	Рост результатов от ос-	да	да	нет
	новной деятельности
	(размер фирмы)
	Связь с ресурсами в дру-	нет	да	нет
	гих страна (повышение
	эффективности исполь-
	зования ресурсов через
	лучший доступ к ним)
	Связь с рисками (полити-	незначи-	да	да
	ческими, финансовыми и	тельная
	т.д.)
	«Связывание капитала»	нет	Да	Незначительная
			(капитал при ПИИ мо-	(в любой момент
			жет быть надолго связан	ценные бумаги
			с осуществляемым про-	можно перепродать
			ектом, без получения	на фондовом рынке)
			достаточной отдачи)

12

Объём продаж

1

2

3

4

5

6

7

Время

1 — момент возникновения спроса на продукт на национальном рынке; 2 — период развития и утверждения фирм, производящих данный продукт

на внутреннем рынке; 3 — появление спроса на продукт на международном рынке при осознании

его ценности (вариант: в других странах по каким-либо причинам продукт не был принят, тогда он заканчивает своё существование на международном рынке при снижении спроса, что отмечено пунктирной линией);

4 — расширение экспорта продукта на международный рынок; 5 — момент, когда в других странах ввиду появившегося спроса на продукт,

поставляемый из-за рубежа, его пытаются также начать производить (вариант: это приводит к свёртыванию распространения экспортируемого продукта);

6 — попытки копирования оказались не удачными, в связи с этим фирмы пытаются создать сеть своих филиалов, дочерних компаний или, в крайнем случае, совместных предприятий;

7 — продукт устаревает и начинается вытеснение продукта другими (пунктирная линия), то есть рассматриваемый продукт заканчивает свой жизненный цикл; однако существует возможность проникновения на рынки стран, где продукт ещё не производился или спрос на него ненасыщен.

Рисунок 14 – Жизненный цикл продукта на международных товарных рынках