23. Рынок еврооблигаций

Международный РЦБ включает:

1.Иностранные ЦБ, выпускаемые нерезидентом в какой-либо стране национальной валюте этой страны. Обращение этих видов ЦБ ограничено национальным рынком и законодательством этого государства.

2. Ценные бумаги в иностранной валюте, выпущенные эмитентом(резидентом)на своем национальном фондовом рынке. Обращение этих ЦБ ограничено одним рынком.

3.Рынок евробумаг, которые выпускаются в международном масштабе и одновременно обращаются на нескольких национальных рынках.

Большинство сделок проводятся через финансовые центры, Гонконга, Сингапура, Нью-Йорка, Токио. 95% всех синдицированных кредитов предоставлены через еврорынок. Низкий уровень ставок по этим кредитам является следствием огромного числа операций и участников.

ЕР привлекателен тем, что позволяет эмитентам снижать издержки за счет проведения арбитражных операций, используя различия валютных курсов, %ставок, за счет налоговых льгот. Ряд финансовых центров ЕР – оффшоры. Японские банки почти все выпуски среднесрочных еврооблигаций осуществляют через них. Важным достоинством ЕР является то, что работать на нем можно круглосуточно.

Рынок евробумаг включает в себя: Еврооблигации, Евроакции, Коммерческие ЦБ.

Облигация – долговая ЦБ, владелец которой имеет право на получение прибыли в форме % от номинальной стоимости облигации. По окончании срока облигации получает ее номинальную стоимость. Облигации выпускаются государством и корпорациями.

Признаки рынка еврооблигаций:

1.Еврооблигации одновременно размещаются на рынках нескольких стран. В результате этого они не подвержены национальному регулированию.

2.Отсутствуют ограничения по объемам заимствования.

3.Стоимость облигации выражается в любой валюте по выбору эмитента. В основном используют валюты США, Великобритании и Евросоюза (70%).

4.Размещение еврооблигаций проходит через процедуру андеррайтинга при участии эмиссионного синдиката, в который входит несколько банков из различных стран.

24. Сущность и виды еврооблигаций

По способу выплаты дохода еврооблигации делятся на: облигации с фиксированной % ставкой; с нулевым купоном; с плавающей % ставкой; с глубоким дисконтом; с опционом на покупку и на продажу, т.е. облигации с правом досрочного погашения, предоставляемым как эмитенту, так и инвестору.

Эмитент делает регулярные отчисления на специальный счет для погашения своего долга. На рынке еврооблигаций(ЕО) практикуется погашение путем покупки эмитентом облигаций на открытом рынке или погашения по жребию определенных серий. ЕО размещаются путем подписки на них группой финансовых учреждений – менеджеров займа.

Эмитент выбирает одного или нескольких ведущих менеджеров – лидменеджер, который подбирает менеджеров займа. Лидменеджер от имени других менеджеров согласовывает условия выпуска с эмитентом и в случае необходимости помогает эмитенту в подготовке проспекта эмиссии.

К заимствованию на рынке ЕО прибегают разнообразные заемщики(от отдельных правительств до частных предприятий). Среди заемщиков выделяется группа наднациональных институтов, к которым относятся: Мировой Банк, Европейский инвестиционный банк и другие, которые являются самыми надежными эмитентами и имеют наивысший рейтинг (ААА). Значительную группу составляют гос. институты: Правительства гос-в; региональные органы власти страны; гос. организации.

Преимущества выпуска ЕО для этих эмитентов:

1.Размер иностранного капитала, привлекаемого при помощи выпуска ЕО значительно больше, чем российского капитала.

2.Заем сроком 3-5 лет для иностранного капитала не длительный, а для отечественных предприятий является долгосрочным, т.к. российские банки не предоставляют кредиты на длительные сроки. Поэтому ЕО – это дешевый источник финансирования для Российских корпораций.

Т.о. в России в последние десятилетия увеличился выпуск суверенных, а затем и корпоративных ЕО и успешность развития рынка корпоративных ЕО в большой степени зависит от статуса России на мировых рынках, т.к. уровень суверенного рейтинга всегда является одним из основных показателей при оценке кредитоспособности предприятий и муниципалитетов.