Инвестиции.
Лекция 2.
Инвестиционный рынок:
Рынок объектов реального инвестирования
Рынок капитальных вложений
Рынок недвижимости
Рынок прочих объектов
Рынок объектов финансового инвестирования:
Денежный рынок
Фондовый рынок
Рынок прочих объектов финансового инвестирования
Тактика предусматривает процессы управления инвестиционной деятельности.
Инвестиционная политика РФ.
Для повышения уровня инвестиционной привлекательности в РФ необходима финансовая система развития:
Финансовое стимулирование и обеспечение модернизаций и инноваций
Устойчивый экономический рост
Инвестиционный климат
Повышение конкурентоспособности реального сектора
Повышение уровня жизни
Страна |
Доля страны в мировом ВВП в текущих ценах, % |
Доля страны в мировых финансовых активах, % |
|||
1992 |
2009 |
1992 |
2009 |
||
США |
26.1 |
24.6 |
34.9 |
30.8 |
|
Страны зоны евро |
26.3 |
21.6 |
23.3 |
23.6 |
|
Великобритания |
4.5 |
3.8 |
4.7 |
4.8 |
|
Япония |
15.6 |
8.7 |
23.3 |
14.8 |
|
Итого |
72.5 |
58.7 |
86.2 |
74.0 |
|
Россия |
0.4 |
2.4 (5-6) |
- |
1.5 |
|
Китай |
2.0 |
6 |
- |
6.7 |
|
Страны Латинской Америки |
5.5 |
6.6 |
- |
2.2 |
В мире происходит процесс ускорения темпов обновления технологий:
Венчурное финансирование, которое представляет собой инвестиции в новые процессы деятельности, связанные с большим риском.
Альтернативные инвестиции – финансирование высокотехнологичных компаний
В РФ доля инвестиций в основной капитал ВВП с учетом изменения процессов запаса составляла: 1994 – 5.5%, 2004 - , 2010 – 19-20%. По прогнозам ученых до 2015 года это доля составит до 2015 года 22-25%. Китай – более 40%.
При проведении экономической и финансовой политики на цели модернизации и развития норма накопления должна быть повышена до 30%.
РФ как одна из важнейших сырьевых экономик является крупнейшим получателем иностранных инвестиций – в основном спекулятивных вложений в портфельные ценые бумаги (акции), во вторую очередь в сырьевые отрасли.
Мировая экономика будет развиваться при росте финансового оборота и финансовых активов, которые будут опережать динамику реальной экономики, т.е. данные обстоятельства приведут к насыщению экономики деньгами и различными финансовыми инструментами, продолжится процесс секьюритизации (т.е. превращения финансовых активов в обращающиеся финансовые инструменты).
Показатели |
Доля финансовых активов, % |
||||
1995 |
2000 |
2007 |
2009 |
Прогноз |
|
Банковские депозиты |
75% |
53% |
23% |
39% |
35% |
Акции |
25% |
47% |
77% |
61% |
65% |
Накопленные прямые инвестиции превышают портфельные в 9-10 раз. Другие страны: Китай в 5 раз, Чехия в 4 раза.
Более 60% должен быть показатель финансовой глубины (соотношение денежной массы к ВВП). США 80%, Япония 200%, Россия 35%, Индия, Бразилия 80%.
Лекция. 15.09.2011
Лала
Fs
Лизинг
Проектное финансирование
Привлечение средств на РЦБ
Венчурное финансирование
К источником формирования инвестиционных ресурсов относятся внутренние и внешние источники. Внутренние это национальные источники. Внешние – иностранные инвестиции и займы.
Источники финансирования инвестиций на макроэкономическом уровне могут быть следующими:
Государственное бюджетное финансирование
Сбережения населения
Накопления различных экономических субъектов
Денежные средства институциональных инвесторов – страховые компании, НПФ, различные финансовые компании
Источники формирования инвестиционных ресурсов на микроуровне, а именно предприятий и организаций.
Собственные |
Привлеченные |
Заемные |
Нераспределенная прибыль, направляемая на инвестиции |
Эмиссия акций |
Кредиты банков |
Амортизационные отчисления |
Капитализация собственных средств – означает вложение собственных средств в УК |
Эмиссия долговых бумаг – облигаций |
Реинвестируемая часть внеоборотных активов (выручка от продажи части основных фондов) |
Государственные средства, предоставляемые на целевое инвестирование в виде дотаций, грантов и долевого участия |
Целевой государственный инвестиционный кредит |
Часть оборотных активов, иммобилизованная в инвестиции (часть излишних оборотных активов) |
Средства коммерческих структур, предоставляемые безвозмездно на целевое инвестирование |
Инвестиционный лизинг |
С помощью амортизационных отчислений осуществляется перенос стоимости основных фондов по мере их износа в процессе производства на стоимость изготовляемой продукции. Существуют различные методы расчета амортизации.
Пр. предприятие купило станок за 29 тыс р. период эксплуатации 4 года. После этого станок можно будет продать за 5 тыс рублей. Используйте метод равномерного начисления износа.
Год |
Первоначальная стоимость станка в рублях |
Сумма амортизации |
Сумма накопленной амортизации |
Балансовая стоимость станка на конец года |
1 |
29000 |
6000 |
6000 |
23000 |
2 |
29000 |
6000 |
12000 |
17000 |
3 |
29000 |
6000 |
18000 |
11000 |
4 |
29000 |
6000 |
24000 |
5000 |
Государственное финансирование инвестиций.
Форма финансовой помощи приводится в бюджетном кодексе РФ. ГФИ осуществляется в основном в рамках государственных программ поддержки предпринимательства на федеральном и региональном уровне. Существуют основных вида государственного финансирования инвестиций.
Путем предоставления грантов и дотаций. Денежные средства обычно выделяются под конкретный проект на безвозмездной основе.
Долевое участие государства предполагает, что государство через свои структуры выступает в качестве долевого вкладчика, а остальная часть инвестиционных вложений осуществляется коммерческими структурами
Прямые целевые кредиты предоставляются конкретному предприятию или под определенный инвестиционный проект на льготной основе
Предоставление гарантий по кредитам. В этом случае правительство выступает гарантом возврата кредита.
Инвестиционный налоговый кредит.
Налоговый кодекс РФ. Данный вид кредита является одним из видов права налогоплательщиков. Предоставление предприятию возможности в течение определенного срока и в пределах уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и процентов. Основания предоставления:
Проведение организацией НИОКР
Осуществление инновационной деятельности – создание новых и совершенствование применяемых технологий
Выполнение важного заказа по социально-экономическому развитию региона
ИНК может быть предоставлен по налогу на прибыль по региональным и местным налогам сроком от одного до пяти лет.
Ипотечный кредит.
Банк предоставил ипотечный кредит в сумме 30000$ на 5 лет под 5%. Составьте план погашения долга с использованием аннуитета.
Лизинг.
Аренда машин, оборудования.
По истечение срока лизингового договора, лизингополучатель может:
Приобрести объект сделки по согласованной цене по остаточной стоимости
Продлить лизинговый договор на выгодных для себя условиях
Вернуть объект лизинга
По степени окупаемости и условиям амортизации лизинг бывает 2х видов:
Оперативный
Финансовый
1 – С 22.09.11
Дисконтированная стоимость:
– будущая сумма денег
Формула финансовой ренты – формула современной стоимости постоянной ренты постнумеранты:
A – современная стоимость, R – часть ренты, i – ставка, n – срок ренты
Стоимость необходимо считать после налоговых вычетов (R*0.6)
показатели |
0 год |
1 год |
2 год |
3 год |
4 год |
возврат кредита |
- |
120 |
120 |
120 |
120 |
остаток долга |
480 |
360 |
240 |
120 |
0 |
проценты за кредит |
- |
57,6 |
43,2 |
28,8 |
14,4 |
Банк имеет в своей структуре лизинговое управление, выступает в качестве лизингодателя представил лизингополучателю по договору имущество стоимостью 500 000 руб на 3 года под 16% годовых с ежеквартальными оплатами.
Определите ежеквартальный доход банка
Сумму лизинговых платежей за весь срок договора лизинга
Доход банка по лизингу в целом.
Доходность операций в процентах
После налоговых платежей считаем
Л – 05.10.11
Задача 1. Инвестор в стране А хочет инвестировать в страну Б. Доходность в валюте А должна составлять 12%. Б по отношению к А падает на 10% в год. Определить требуемую доходность в валюте Б.
Решение: 0,12+0,1+(0,12*0,1)=23,2%
Задача 2. Инвестор страны из А рассматривает возможность инвестирования в стране Б. Первоначальные затраты равны 150000 денежных единиц. А. Анализ ситуации дал следующую информацию:
Год |
Ожидаемые денежные поступления в валюте Б |
Ожидаемый курс А/Б |
1 |
400000 (65573,77) |
6,1 |
2 |
500000 |
6,2 |
3 |
600000 |
6,3 |
Альтернативные издержки по инвестициям равны 12%. Определить чистую приведенную стоимость зарубежных инвестиций.
Решение:
Следует определить ожидаемые денежные поступления в валюте А. Для этого ожидаемые чистые денежные поступления в валюте Б следует разделить на ожидаемый курс А к Б.
Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных сложений.
Понятие и объекты капитальных вложений.
Источники финансирования капитальных вложений.
Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемое в форме капитальных вложений.
Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал:
затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий.
Приобретение машин, оборудования.
|
|
Оборонительные инвестиции |
На предприятии: |
Наступательные инвестиции |
Начальные инвестиции |
Социальные инвестиции |
Экстенсивные инвестиции |
Обязательные инвестиции |
Реинвестиции- вложение высвободившихся инвестиционных средств на покупку или изготовление новых средств производства |
Представительские инвестиции |
Брутто-инвестиции – начальные + реинвестиции |
Зависимость между видами инвестиций и уровнем риска:
Инвестиции в замену оборудования |
Инвестиции в модернизацию оборудования |
Инвестиции в расширение производства |
Инвестиции в диверсификацию производства |
Стратегические инвестиции |
Низкий уровень риска |
Низкий уровень риска |
И высокий, и низкий |
Высокий уровень риска |
Высокий уровень риска |
В федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» определены следующие субъекты инвестиционной деятельности, осуществляемые в форме капитальных вложений:
Инвесторы
Заказчики
Подрядчики
Пользователи объектов капитальных вложений
Инвесторы осуществляют инвестиционную деятельность в форме капитальных вложений с использованием денежных средств.
Заказчики – это уполномоченные инвесторами ФЛ и ЮЛ, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов.
Подрядчики – ФЛ и ЮЛ, которые выполняют работу по договору подряда, заключенному с заказчиком. Обязаны иметь лицензию на осуществление тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию.
Пользователи объектов кап вложений – ФЛ и ЮЛ, гос органы, иностранные лица и органы, для которых создаются указанные объекты.
Государственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется:
Органами гос власти РФ
Органами гос власти субъектов РФ
Гос регулирование предусматривает:
Создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности.
Прямое участие государства в инвестиционной деятельности.
Методы и оценки инвестиционных проектов.
Понятие инвестиционного проекта и классификация инвестиционных проектов.
Методы оценки эффективности инвестиционных проектов.
Простые методы
Методы, основанные на дисконтировании
Критерии оценки эффективности инвестиционных проектов
Методы финансирования инвестиционных проектов.
Инвестиционный проект – это:
Любое вложение капитала на срок с целью увеличения дохода.
Комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленный на достижение определенных целей в течение ограниченного периода времени.
Классификация |
|
По масштабу инвестиций |
Мегапроекты, крупные, мелкие |
По степени взаимосвязи |
Независимые, альтернативные, взаимосвязанные |
По степени риска |
Рисковые, безрисковые |
Краткосрочные, долгосрочные |
|
|
Снижение риска, доход от расширения деятельности, социальный эффект, выход на новые рынки сбыта |
С – 06.10.11
Задача 1. Банк рассматривает 2 варианта инвестиций, которые имеют одинаковые затраты (оттоки денег) по 300 тыс рублей, но разные притоки доходов.
Год |
Затраты средств |
Притоки средств |
|
Вариант 1 |
Вариант 2 |
||
1 |
300 |
50 |
150 |
2 |
80 |
100 |
|
3 |
120 |
80 |
|
4 |
180 |
60 |
|
5 |
200 |
40 |
|
6 |
250 |
- |
|
Итого |
300 |
880 |
430 |
Какой вариант предпочтительней?
Решение. Первый, т.к. прибыль в долгосрочной перспективе больше.
Задача 2. Банк рассматривает 2 варианта приобретения автомобиля.
Показатели |
Вариант 1 |
Вариант 2 |
Балансовая стоимость автомобиля в рублях |
50 |
60 |
Проектируемая ликвидационная стоимость в рублях |
6 |
8 |
Проектируемый срок эксплуатации автомобиля |
6 |
8 |
Чистые денежные притоки от эксплуатации автомобиля в конце 1 года |
14 |
10 |
В конце 2 года |
17 |
14 |
В конце 3 года |
20 |
16 |
В конце 4 года |
12 |
17 |
В конце 5 года |
9 |
16 |
В конце 6 года |
4 |
13 |
В конце 7 года |
- |
7 |
В конце 8 года |
- |
4 |
Общие чистые притоки денежный средств за весь срок службы |
76 |
97 |
Амортизационные отчисления |
44 |
52 |
Общие чистые притоки денежных средств без амортизации |
32 |
45 |
Среднестатистическая прибыль за весь срок эксплуатации |
5,33 |
5,625 |
Рентабельность вариантов проекта, % |
76 |
88,33 |
Второй вариант выгодней, т.к. рентабельность больше.
Задача 3. Предприятие представило в банк инвестиционный проект, требующий затраты в 320 тыс рублей. Притоки денежных средств в течение будущих 4 лет запланированы в следующих размерах:
1 |
80 |
2 |
90 |
3 |
100 |
4 |
70 |
Коэффициент дисконтирования – 15%. Следует ли включать данный проект в инвестиционный портфель банка?
Решение: Дисконтированная стоимость за 4 года составляет 243386,5. Не стоит.
Л – 27.10.2011
Финансовый рынок
Ааа
Оценка
Определение финансового инструмента согласно МФСО 32 и 39
Анализ инвестиционных качеств финансовых инструментов
Финансовый рынок - является частью инвестиционного рынка. Инвестиционный процесс происходит в инвестиционной среде, анализ которой включает в себя следующие элементы:
Функционирование финансовых рынков
Функционирование финансовых институтов (институциональных инвесторов)
Применение первичных и вторичных финансовых инструментов
Финансовый рынок рассматривается как совокупность первичного рынка (мобилизация денежных средств) и вторичного рынка, на котором перераспределяются финансовые ресурсы. Финансовый рынок включает в себя следующие виды: