Пример 5.4. Определение доли прибыли в стоимости продукции

Прибыль (П) при серийном изготовлении прибора СВА-1ЕМ "Вольтамперометрическая система автоматизированная" составила 191504 руб. (СВА-1БМ применяется для определения концентрации тяжелых металлов в растворах электрохимическим методом).

В этом приборе использовано два изобретения: "Электрохимический индикаторный электрод" и "Способ электрохимического анализа", которые позволили существенно сократить время анализа и снизить предел обнаружения концентрации элементов. Изобретение "Электрохимический индикаторный электрод" улучшило основные технические характеристики прибора, поэтому коэффициент достигнутого результата принимается равным 0,4 (П.4.1, п. 3).

Данное изобретение представляет собой конструкцию одного из основных узлов прибора, поэтому коэффициент сложности решенной технической задачи установлен равным 0,4 (П. 4.2).

В результате сопоставления признаков изобретения с его прототипом установлено, что прототип совпадает с новым решением по большинству основных признаков, поэтому коэффициент новизны принимается равным 0,4 (П.4.3, п. 3). Значения коэффициентов по изобретению "Способ электрохимического анализа" устанавливаются следующими: = 0,4; = 0,4; = 0,9. Максимальные значения коэффициентов для обоих изобретений составили: = 0,4; = 0,4; = 0,9. Их произведение равно 0,144.

Суммарная доля прибыли от использования этих двух изобретений в приборе СВА-1БМ составила:

= 191504  0,144 = 27576,57 руб.

Доля прибыли, приходящаяся на изобретение "Электрохимический индикаторный электрод", составляет:

.

Соответственно прибыль, приходящаяся на это изобретение, составляет:

27576,57  0,307 = 8466,01 руб.

Доля прибыли, приходящаяся на второе изобретение, составляет:

.

Прибыль, приходящаяся на второе изобретение:

27576,57  0,693 = 19110,56 руб.

5.7. Доходный подход

Основным подходом установления стоимости прав на объекты интеллектуальной собственности считается доходный подход в связи с неразвитостью рынка интеллектуальной собственности.

Доходный подход при оценке прав на объекты интеллектуальной собственности предусматривает анализ ожидаемых экономических выгод от использования оцениваемой интеллектуальной собственности, то есть использует, в первую очередь, принцип «ожидания» [74].

В литературе нет различая между термином «доходный подход» и термином «доходный метод». В рекомендациях по учету и стоимостной оценке прав на результаты интеллектуальной деятельности, финансируемой из федерального бюджета, указанные категории отождествляются. В то же время отмечается, что доходный подход имеет много вариантов [62, 72].

Методов определения стоимости ОИС в рамках доходного подхода существует огромное количество. Некоторые можно применять только для определенных видов интеллектуальной собственности, например для оценки товарных знаков и брендов [55], некоторые применимы с большой неточностью получаемого результата, а некоторые методы возможны только на определенной стадии оценки (экспресс-методы).

В литературе по практической оценке результатов интеллектуальной деятельности используются две группы классификационных признаков [45]: во-первых, это способы выделения денежного потока (экономического эффекта), а во-вторых, это применяемый математический аппарат, что представлено в табл. 5.4.

Что касается второго классификационного признака – способов выделения денежного потока, то здесь следует признать наличие достаточно больших проблем. Методы доходного подхода с этой точки зрения делятся на способы выделения реально присутствующего экономического эффекта и на способы его искусственного построения.

Выделение реального экономического эффекта в большинстве практических ситуаций представляет собой достаточно сложную и ресурсоемкую аналитическую проблему. Поэтому часто оценщики, не располагая необходимыми ресурсами времени или финансов, не углубляясь в анализ хозяйственного использования ОИС, ограничиваются процедурами искусственного построения экономического эффекта.

Такие процедуры (метод "освобождения от роялти" и метод выделения доли лицензиара в прибыли лицензиата) основываются на общем исходном предположении о том, что было бы, если бы оцениваемая интеллектуальная собственность не принадлежала ее сегодняшнему владельцу. В таком случае лицо, использующее чужие исключительные права, обязано проводить регулярные лицензионные платежи в пользу владельца прав. Размер этих платежей (роялти) рассчитывается в соответствии со сложившейся практикой лицензионных соглашений. Однако такие платежи не проводятся, поскольку на самом деле права принадлежат современному владельцу ИС и он освобожден от этой обязанности. Образующаяся в результате такого освобождения экономия отождествляется с дополнительной прибылью, создаваемой объектом оценки. В методе "освобождение от роялти", например, размер гипотетического годового лицензионного платежа определяется путем умножения годовой выручки от реализации продукции, выпущенной с применением ИС, на среднестатистическую (стандартную) ставку роялти.

Таблица 5.4

Методы доходного подхода^

КЛАССИФИКАЦИОННЫЕ ПРИЗНАКИ		Используемый математический аппарат
Аппарат выделения экономического эффекта		Методы, использующие формулу дисконтированных денежных потоков	Методы, использующие процедуру прямой капитализации
Методы, построенные на учете реального экономического эффекта	1.«Сверхнормативная прибыль»	9. Методы преимущества в прибыли	10. Метод избыточной прибыли
	2. Реальные лицензионные платежи		11. Методы приблизительной оценки (экспресс-оценка)
	3. Преимущество в цене
	5. Выигрыш в себестоимости
	6. Преимущество в объеме реализации
Методы, опирающиеся на искусственное построение экономического эффекта	7. Метод "освобождения от роялти"
	8. Метод выделения доли лицензиара в прибыли лицензиата ("правило 25 процентов")

Доходность использования прав на объект интеллектуальной собственности при производстве какой-либо продукции зависит от различных источников получения дохода. Источниками получения дохода от использования прав на объект интеллектуальной собственности являются:

• увеличение объемов реализации всей или отдельных видов продукции с использованием объекта интеллектуальной собственности;

• повышение цены в зависимости от качества продукции, расширения потребительских свойств, снижения эксплуатационных расходов;

• экономия при использовании объекта интеллектуальной собственности за счет снижения материалоемкости, трудоемкости, энергоемкости, ускорения подготовки и процессов производства и др.;

• выручка от реализации самих материальных объектов;

• выручка от продажи лицензий на использование объекта интеллектуальной собственности;

• экономия капиталовложений при передаче объекта интеллектуальной собственности.

Рассмотрим наиболее известные методы.

Методы оценки доходным подходом будут зависеть от характера неосязаемого актива, от устойчивости и природы дохода.

1. Метод дисконтирования денежного потока. Методом дисконтирования будущего денежного потока (Discounted Cash Flow ‑ DCF) рассчитываются денежные поступления для всех будущих периодов. Эти поступления конвертируются в стоимость путем применения ставки дисконтирования и использования техники расчета стоимости, приведенной к текущему моменту. Метод дисконтирования используется для ОИС, имеющих конкретные сроки службы. Принятый период времени обычно представляет собой более короткий из двух сроков службы ОИС ‑ экономического или юридического [88].

Срок полезной службы ‑ это период, в течение которого неосязаемые активы, как ожидается, принесут собственнику экономическую отдачу от активов и могут оцениваться с учетом следующих факторов:

1. Оставшийся юридический срок службы.

2. Оставшийся срок по контракту.

3. Оставшийся физический срок службы.

4. Оставшийся технологический срок службы.

5. Оставшийся функциональный срок службы.

6. Оставшийся экономический срок службы.

Дисконтированный денежный поток — DCF (Discounted Cash Flow), рассчитывается по следующей формуле:

М_n = CF₁/(1+i) + CF₂/(1+i)² + CF₃/(1+i)³ + … + CF_n/(1+i)ⁿ, (5.14)

где CF₁, CF₂, CF₃, ..., CF_n ‑ поток выгод (денежный поток) в году 1, 2, 3, ... , n от использования объекта оценки;

M_n ‑ сумма (стоимость) ОИС через n лет;

i ‑ ставка ссудного процента (ставка дисконтирования).

Ставки дисконтирования i определяются по данным рынка на момент оценки и выражаются как мультипликаторы цен (определенные из данных по открыто продаваемым бизнесам или по сделкам) или как процентная ставка (определяемая по альтернативным инвестициям).

В качестве нормы дисконтирования может быть принят уровень предполагаемой прибыли при альтернативном использовании средств на создание, производство и реализацию продукции, процент за банковский депозит, норма прибыли при вложении средств в ценные бумаги, процентная ставка рефинансирования.

Применение формулы DCF подразумевает тщательное прогнозирование будущих денежных потоков.

Зарубежный опыт свидетельствует, что за нижнюю границу ставки дисконта может приниматься значение доходности по государственным облигациям.

В ведущих странах доходность по государственным облигациям колеблется в пределах от 5 % (Швейцария) до 15 % (Италия, Португалия) годовых [10].

Практика показывает, что риск недостижения уровня дохода от неосязаемых активов выше, чем риск, определенный для осязаемых активов и чистого оборотного капитала. Поэтому ставки дисконтирования или капитализации, используемые для конвертации денежных потоков дохода в рыночную стоимость, выше, чем те, которые используются в оценке бизнеса.