Учебное пособие 800171
.pdfМинистерство науки и высшего образования Российской Федерации
Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования
«Воронежский государственный технический университет»
Кафедра цифровой и отраслевой экономики
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ
к выполнению лабораторных работ для студентов направления 38.03.01 «Экономика»
всех форм обучения
Воронеж 2021
УДК 336.76(07) ББК 65.26я7
Составители: д-р экон. наук Э. Ю. Околелова, ст. преподаватель Л. В. Березняков
Рынок ценных бумаг: методические указания к выполнению лабораторных работ для студентов направления 38.03.01 «Экономика» всех форм обучения / ФГБОУ ВО «Воронежский государственный технический университет»; сост.: Э. Ю. Околелова, Л. В. Березняков. Воронеж: Изд-во ВГТУ, 2021. - 20 с.
В методических указаниях представлены рекомендации к выполнению лабораторных работ с целью получения практических навыков студентами по определению стоимости финансовых инструментов, а также оценки текущей ситуации рынка. Разработка содержит необходимые для пояснения, индивидуальные задания и задачи.
Предназначены для студентов направления 38.03.01 «Экономика» всех форм обучения.
Методические указания подготовлены в электронном виде и содержатся в файле МУ_Рынок цен. бумаг_лаб_2021.pdf.
Библиогр.: 6 назв.
УДК 336.76(07) ББК 65.26я7
Рецензент – Е. А. Шарапова, канд. экон. наук, доц. кафедры цифровой и отраслевой экономики ВГТУ
Издается по решению редакционно-издательского совета Воронежского государственного технического университета
2
ВВЕДЕНИЕ
По отдельным темам дисциплины «Рынок ценных бумаг» предусматривается решение комплексных ситуационных задач, требующих обращения студента к справочникам, базам рыночных данных (включая Internet) и к правовой документации по ценным бумагам. Данное методическое указание служит дополнительным материалом к конспекту лекций по дисциплине «Рынок ценных бумаг». Оно ставит своей целью последовательное получение целостного представления о рынке ценных бумаг, что позволит студентам научиться разбираться в исходной информации, находить ее в различных источниках (как первичных, так и вторичных), правильно применять при оценке стоимости ценных бумаг.
В рамках методических указаний изучаются:
институциональные структуры, способствующие развитию рынка ценных бумаг;
структура и закономерности функционирования рынка ценных бумаг;
виды ценных бумаг, оценка стоимости акций;
профессиональные участники рынка ценных бумаг;
законодательство в сфере регулирования рынка ценных бумаг. Методическое указание нацелено на овладение студентами всеми обозна-
ченными компетенциями, знаниями, навыками и умениями, в результате студент должен быть способным:
применить нормативно-законодательную базу на рынке ценных бумаг в России и за рубежом;
определить тенденции на российском и мировом рынке ценных бумаг;
использовать методы фундаментального и технического анализа рынка ценных бумаг для выработки управленческих решений;
применить стратегии формирования портфеля ценных бумаг;
анализировать зарубежную и отечественную литературу в области инвестиционной деятельности и выдвинуть свою точку зрения с обоснованием и доказательством позиции, отстаивая идею, убеждая аудиторию в правоте своего мнения
3
ЛАБОРАТОРНАЯ РАБОТА № 1 Ценные бумаги. Классификация. Основные виды и формы финансовых
инструментов
Цель работы: приобретение навыков определения доходности по операциям с ценными бумагами.
Задание 1. Определить годовую сумму дивиденда и реальную доходность акций по уровню дивиденда при следующих исходных данных: акции номиналом 1000 руб. продавались по рыночной стоимости 3000 руб. Объявленный дивиденд составлял 10% годовых.
Решение:
Дгод = (1000*10%) / 100% = 100 руб. Дрын = 100 / 3000 = 0,03 = 3,3%
Задание 2. Определить полученный доход по операциям, если имеются следующие исходные данные: акции номиналом 500 руб. были куплены по цене 600 руб. в количестве 100 шт. и проданы через 3 года по цене 700 руб. за акцию. Дивиденды по акциям составили: в 1 год – 10%, во 2 год – 15%, в 3 год
– 20%.
Решение:
1)Сумма покупки акций Пок. ак. = 100*600 = 60000 руб.
2)Сумма продажи акций Пр. ак. = 100*700 = 70000 руб.
3)Сумма полученных дивидендов Д 3 года = 100*500*(0,1+0,15+0,2) = 22500 руб.
4)Общий доход равен 70000+22500-60000 = 32500 руб.
5)Дох-сть32500/60000*100%=54%
Задание 3. Определить совокупный доход акции и доходности акции в процентах при следующих исходных данных: акции с дивидендной ставкой 20% при номинальной стоимости 2000 руб. проданы через год по рыночной стоимости 3000 руб.
Решение:
Дгод = (2000*20%) / 100% = 400 руб. Ддоп = 3000 – 2000 = 1000 руб. Дсовок. = 1000 + 400 = 1400 руб.
Доходность акции Дакц = (1400/2000)* 100% = 70%
Задание 4. Определить учётную ставку, использованную банком, если расчётное количество дней в году составило 360.
Исходные данные:
Банк при учёте векселя на сумму 1500 тыс.руб., до срока оплаты которого осталось 45 дней, выплатил его предъявителю 530 тыс.руб.
Решение.
Формула дисконтирования по учетной ставке имеет следующий вид:
4
где PV – выплачиваемая сумма FV – номинал
d – учетная ставка
В – временная база = 360 дней
учётная ставка, использованная банком.
Задание 5. Рассчитайте налог на прибыль, если известно, что облигация федерального займа с переменным купоном была приобретена юридическим лицом по цене 103% (с учетом накопленного купонного дохода) от номинала. Срок последнего купонного периода составляет 94 дня. Купонная ставка — 24% годовых. Налог на процентный доход при погашении составил 7 руб.
Решение.
Определим цену облигации к моменту погашения по формуле простых процентов:
РК = N∙(1 + t∙R/365),
Где t – длительность купона, R – размер купона, N – номинальная цена облигации.
Тогда процентный доход составит:
NPV = PK – N = N∙ t∙R/365 = 100∙94∙0,24/365 = 6,18
Тогда ставка налога на процентный доход составит:
q = 7/(6,18 +3) = 0,76 рублей с 1% процента купонного дохода. Предположим, что ставка налога на прибыль такая же как и налога на ку-
понный доход, тогда величина налога на прибыль:
NPV∙q = 6,18∙0,76 = 4,7 руб.
Задание 6. Государственные облигации федерального займа номиналом 1000руб. и сроком погашения 3года продается по курсу 805руб. Какова доходность в конце срока?
Дох = (1000-805)/805 = 0,242=24,2%
Задание 7. ГКО со сроком обращения один год продается на аукционе по цене 72%. По какой цене необходимо приобрести на аукционе ГКО со сроком обращения 3 месяца с тем, чтобы обе облигации имели бы одинаковую годовую доходность? Расчет доходности вести по формуле сложного процента.
Решение.
Определим доходность ГКО со сроком обращения 1 год:
R1 = 100 – P1 = 100 – 72 = 28%,
Здесь Р1 – цена покупки ГКО со сроком обращения 1 год.
5
Определим цену покупки ГКО со сроком обращения 3 месяца, воспользо-
вавшись формулой сложных процентов:
(1 + (1 – Р2))4 = 1 + R1→P2 = -(1+R1)1/4 + 2 P2 = 2 – (1 + 0,28)1/4 = 0,936
Следовательно, цена ГКО со сроком погашения 3 месяца должна состав-
лять 93,6%.
Задание 8. Рассчитать прибыль (убытка), если известны исходные данные: инвестор обеспокоен падением курса акций, чтобы застраховать себя от потерь покупает 100акций компании Б по курсу 96руб за акцию, и затем продает опцион кол сот сроком 1 месяц, и ценой 85руб. Общая стоимость 1700.Определить понесет ли инвестор убытки, если акция Б упадет на 79руб. Какова будет прибыль, если курсовая цена акции =85руб.
Решение.
1)Если падает,то (100*96)-(79*100+1700)=9600-9600=0(не теряет)
2)Если 85 и опцион исп,то 85*100+1700-100*96=10200-9600=600
Задание 9. Определить дополнительный доход и доходность акции в %, а так же совокупный доход, если величина дивиденда составила 20%, курсовая цена акции, которая была размещена по номиналу 1000 руб., в первый год после эмиссии составляла 1500 руб.
Решение
1)Дг = (1000*20%) / 100% = 200 руб
2)Ддоп = 1500 – 1000 = 500 руб
3)Дсовок = 500 + 200 = 700 руб
4)Доходность акции равна (700 / 1000) * 100% = 70%
Задание 10. Определить доходность облигации к погашению, если известно, что инвестор приобрел ГКО сроком обращения 6 месяцев на 120-й день периода обращения по цене 92%.
Решение.
Для определения доходности облигаций к погашению воспользуемся формулой простых процентов.
100 = Рb∙(1 + Rb∙nb/365).
Pb = 92% - цена покупки облигаций инвестором-покупателем на вторич-
ном рынке;
nb - количество дней, оставшихся до погашения облигаций, купленных на
вторичном рынке; nb = N – na = 182 – 120 = 62 дня.
Тогда доходность операции для покупателя Rb определяется по формуле:
R |
100 Pb |
|
365 |
, |
b |
Pb |
|
nb |
|
|
|
|
Rb = ((100 – 92)/92)∙(365/62) = 0,512.
Доходность облигации к погашению составляет 51,2% годовых.
6
ЛАБОРАТОРНАЯ РАБОТА № 2 Производные финансовые инструменты (деривативы).
Конверсионные сделки
Цель работы: приобретение навыков определения доходности по конверсионным сделкам и деривативам.
Задание 1. Необходимо определить величину компенсационной выплаты при следующих исходных данных. Клиент заключает с банком соглашение о будущей процентной ставке: берет сумму в 100000 долларов на 9 месяцев по ставке 3.5%. Текущая ставка привязывается к LIBOR. На момент окончания срока действия соглашения ставка LIBOR достигает значения 4.5%.
Решение.
Так как текущая ставка, привязанная к LIBOR, оказалась выше ставки, зафиксированной соглашением, прибыль получает заемщик. Подставляем данные в формулу:
P = 100000 * ((0.045 – 0.035) * 0.75) / (1 + 0.045 * 0.75) = 100000 * 0.0075 / 1.03375 = 725.5
По результатам соглашения заемщик получит от банка компенсационную выплату в размере 725 долларов 50 центов.
Условные обозначения соглашения:
Обозначение условий соглашения имеет следующий вид:
USD 1 х 7 3.5 / 4.5%
Это удобно, потому как подобное обозначение дает полную информацию обо всех условиях договора между сторонами. USD – это валюта, в которой происходит расчет, 3.5 / 4.5% - фиксированные ставки, по которым одна из сторон соответственно получает и совершает платежи. Разница между ставками в 1% (по этому примеру) называется спредом. 1 х 7 расшифровывается так: соглашение вступает в силу через 1 месяц и длится в течение 6 месяцев (то есть расчет происходит через 7 месяцев).
Задание 2. Определить доход по сертификату и доходность по сертификату за срок займа при следующих исходных данных. Депозитный сертификат сроком обращения 3 месяца и доходностью 10% годовых выпущен с номиналом 500000 рублей.
Задание 3. Определить:
1)Абсолютный доход по депозитному сертификату;
2) Доходность сертификата на срок его обращения.
7
Исходные данные: депозитный сертификат со сроком обращения 6месяцев и 8%годовых доход имеет номинал 1000000руб.
Решение.
1)Доход =1000000*0,08*6/12=40000руб.
2) Доходность=40000/1000000=0,04=4%
Задание 4. Определить результат форвардной сделки при следующих исходных данных.
Фирме потребуется $100000 через 30 дней. Курс USD/рубль:
Спот: 26,7027,10 1 м.: 0,40- 0,60 –FM
Определить результат форвардной сделки по покупке USD, если курс USD через 30 дней составит:
А) 27,8028,20 В) 27,0027,50
Решение.
USD котируется с премией по курсу форвард 26,70+ 0,4= 27,10 и 27,10+
0,6= 27,70
Затраты на покупку $100000 достигнут 100000* 27,10= 2770000 руб. Эффективность форвардной сделки (покупки) долларов в виде годовой
ставки процентов:
I (fm)= 0,60/27,10* 360/30= 0,26 или 29% годовых
При сложившемся курсе 27,8028,20 экономия от форвардной сделки по сравнению с покупкой по сложившемуся курсу спот составит:
100000* (28,8027,70)= 50000 руб.
При сложившемся курсе 27,0027,50 дополнительные затраты при покупке USD составят:
100000* (27,7027,50)= 20000 руб.
Задание 5. Фирма планирует осуществить своп по покупке и продаже
USD на сумму 150000 руб. USD/руб. :
Спот |
26,1026,80 |
|
|
|
|
91 день |
0,9- 1,2 |
|
|
|
|
Определить, каким будет результат свопа и эффективность свопа в виде годовой ставки процентов.
Решение.
Первая конвертация (сделка спот):
150000/26,80 = 5597 USD
Обратная конвертация: 5597* 27,00 = 151,119 руб.
Прибыль = 151119 - 150000 = 1119 руб.
8
FM=27,00-26,80=0,2
i (fm)= 0,2/26,80 * 360/91= 3% годовых
Задание 6. Фирма желает осуществить своп по покупке и продаже USD на сумму 1200 швейцарских франков.
USD/швейцарский франк:
Спот |
1,2650- 1,2658 |
|
|
|
|
30 дней |
0,0112- 0,0108 |
|
|
|
|
Определить результат и эффективность свопа.
Решение.
Первая конвертация:
1200/1,2658=948 USD
Обратная конвертация:
948*(1,2650-0,0112)=1188,6 швейц. франков Убыток= 1188,6-1200,0=11,4 швейц. франков i (fm)=FM/R(s) * 360/3=11,37% годовых
FM=1,2658-1,2538=0,012
Задание 7. Определить расчетный платеж и получателя платежа, если имеются следующие исходные данные. 10 апреля 2021 года Компания N приходит к выводу, что ей требуются деньги на 3 месяца (92 дня): с 16 июня по 15 сентября этого года. На 10 июня 3-х месячная ставка LIBOR равна 7,25%.
Решение.
Руководство полагает, что процентные ставки будут расти, и поэтому прибегают к хеджированию – покупают FRA у Банка на следующих условиях:
Сумма FRA |
$ 10 000 000 |
|
|
Дата фиксации |
12 июня 2016 года |
|
|
Расчётная дата |
16 июня 2017 года |
|
|
Дата погашения |
15 сентября 2017 года |
|
|
Ставка контракта |
6,75% годовых |
|
|
Годовая база |
360 дней |
|
|
Хотя Компания и приобрела FRA, для привлечения денег на срок с 16 июня по 15 сентября ей все равно придется выходить на денежный рынок, когда процентная ставка выросла до 7,25%. Но, поскольку процентные ставки повысились, Банк должен компенсировать Компании разницу.
Расчетный платёж равен:
9
После этого FRA прекратит свое действие, а руководство Компании может реинвестировать расчётный платеж в инструменты денежного рынка или занять денег в меньшем объеме: $10 000 000 – $12 545,34.
В любом случае руководство Компании привлекает деньги по текущей ставке LIBOR. Платёж по FRA – лишь субсидия, снижающая чистую стоимость заимствования.
Задание 8. Определить расчетный платеж и получателя платежа, если имеются следующие исходные данные. 10 апреля 2021 года Компания N приходит к выводу, что ей требуются деньги на 3 месяца (92 дня): с 16 июня по 15 сентября этого года. На 10 июня 3-х месячная ставка LIBOR равна 6,5%.
Решение.
Так как текущая стоимость кредита ниже ставки контракта, то платёж получит Банк, и рассчитывается такой платёж по формуле 13б:
ЛАБОРАТОРНАЯ РАБОТА № 3 Производные финансовые инструменты. Опционы
Цель работы: приобретение навыков определения доходности по опционным сделкам.
Задание 1. Инвестор приобрел опцион на продажу с ценой исполнения 25 руб. Премия составила 3 руб. На момент исполнения опциона курс акции составил 27 руб. Определите, прибыль или убыток получил инвестор.
Решение.
Так как инвестор приобрел опцион пут, а к моменту исполнения рыночная цена акции повысилась S = 27 > K = 25, то никто не будет покупать право на продажу акции по цене ниже рыночной. Значит, инвестор останется в убытке и его убыток равен величине премии, за которую он приобрел опцион на продажу, т. е. 3 руб.
10