- •Содержание
- •Введение
- •Допущения
- •1.1. Технико-экономическое обоснование
- •1.2. Информационный проспект
- •1.3. Инвестиционный меморандум
- •1.4. Бизнес-план
- •1.4.1. Классификация бизнес-планов
- •Концепция, обзор, резюме
- •Описание компании
- •Продукт, продукция, услуги, изделие
- •Анализ рынка, маркетинг и продажи
- •План производства
- •Организационный план
- •Финансовый план
- •План инвестиций
- •Риски проекта и их минимизация
- •Календарный план реализации проекта
- •Возможные приложения
- •1.5. Инвестиционное предложение
- •1.5.1. Структура инвестиционного предложения
- •Потребность в финансировании
- •Описание корпоративного управления
- •Финансовое предложение
- •1.6. Проспект эмиссии и сопутствующие документы
- •1.6.1. Анкета эмитента
- •1.6.2. Решение о выпуске акций
- •1.6.3. Проспект эмиссии акций
- •1.6.4. Отчет об итогах выпуска акций
- •1.7. Процесс подготовки инвестиционных документов
- •1.8. Советы и рекомендации при подготовке инвестиционных документов
- •2. Моделирование инвестиционных проектов
- •2.1. Общая логика экономического и финансового моделирования
- •2.2. Построение основных элементов финансовой модели проекта
- •План движения денежных средств
- •План прибылей и убытков
- •Балансовый план
- •Взаимосвязи основных элементов финансовой модели проекта
- •2.3. Моделирование изменения стоимости денег во времени
- •2.3.1. Инфляция
- •2.3.2. Инвестиционные процессы
- •2.3.3. Наращивание стоимости
- •2.4. Основные показатели эффективности инвестиционного проекта
- •2.4.1. Период окупаемости
- •2.4.2. Дисконтированный период окупаемости
- •2.4.3. Чистый доход
- •2.4.4. Чистый приведенный доход
- •2.4.5. Внутренняя норма рентабельности
- •2.4.6. Индекс прибыльности
- •2.4.7. Средняя норма рентабельности
- •2.4.8. Модифицированная внутренняя норма рентабельности
- •2.4.9. Потребность в дополнительном финансировании
- •2.5. Моделирование рисков
- •2.5.1. Анализ сценариев
- •2.5.2. Анализ безубыточности
- •2.5.3. Анализ чувствительности
- •2.5.4. Факторный анализ
- •2.5.6. Экспертный анализ
- •2.6. Процесс построения инвестиционной модели
- •2.7. Специализированные компьютерные программы
- •2.7.1. Project Expert
- •2.7.2. Альтинвест
- •2.7.3. ИНЭК-аналитик
- •2.7.4. Калькулятор финансового аналитика «Оценка инвестиционного проекта»
- •2.7.5. Самостоятельная разработка модели инвестиционного проекта на базе MS-Excel
- •3. Оценка эффективности инвестиций и выбор проектов
- •3.1. Оценка эффективности проекта
- •3.1.1. Оценка общей эффективности проекта для инвестора
- •3.1.2. Оценка внешних эффектов проекта
- •3.2. Оценка экономической эффективности проекта
- •3.2.1. Предварительная оценка
- •3.2.2. Традиционная оценка
- •3.2.3. Оценка методом реальных опционов
- •3.2.4. Возможные ошибки при оценке инвестиционного проекта
- •3.3. Отбор и сравнение проектов инвестором, формирование инвестиционного портфеля
- •3.3.1. Выбор проектов
- •3.4. Оценка инвестиционной привлекательности компании
- •3.5. Ожидания и интересы инвестора
- •3.6. Разновидности инвесторов
- •3.6.1. Типы долевых инвесторов
- •3.6.2. Формы долевых инвесторов
- •3.6.3. Варианты долевого участия
- •4. Процесс привлечения внешних инвестиций, или Формирование отношений с инвесторами
- •4.1. Формирование инвестиционной привлекательности
- •4.2. Непосредственная подготовка к привлечению инвестиций
- •4.2.1. Осознание принципиальной готовности к работе с инвестициями
- •4.2.2. Определение параметров финансирования
- •4.3. Привлечение инвестиций
- •4.3.1. Поиск инвестора и первичные переговоры
- •4.3.2. Проведение презентаций
- •4.3.3. Детальные переговоры
- •4.3.4. Подготовка к заключению сделки
- •4.3.5. Оформление сделки
- •4.4. Отношения в процессе освоения инвестиций
- •4.5. Процесс возврата инвестиций или выхода инвестора
- •4.6. Советы и рекомендации при привлечении инвестиций
- •4.6.1. Частные причины неполучения инвестиций
- •4.6.2. Психология отношений инвестора и предпринимателя
- •4.6.3. Кража интеллектуальной собственности в процессе предварительного общения
- •4.6.4. Способы мошенничества мнимых инвесторов и посредников
- •4.6.5. Ссора партнеров между собой из-за доходов от проекта
- •4.6.6. Аспекты сохранения инвестиций
- •4.6.7. Выигрыши и проигрыши сторон в инвестиционных сделках
- •5. Управление инвестиционными проектами
- •5.1. Виды проектов
- •5.2. Участники инвестиционного проекта
- •5.3. Проектная группа
- •5.4. Стадии инвестиционного проекта
- •5.5. Управление изменениями при реализации проектов
- •5.6. Функции управления проектами
- •5.7. Процесс управления проектом
- •5.8. Создание системы управления проектами в компании
- •5.9. Программные средства управления проектами
- •5.10. Бюджетирование инвестиционных проектов
- •5.10.1. Бюджеты
- •5.10.2. Бюджетный процесс
- •5.10.3. Регламент системы бюджетирования
- •5.11. Причины неудач реализации проектов
- •5.12. Управление рисками инвестиционного проекта
- •5.12.2. Учет рисков
- •5.12.3. Методы управления риском
- •5.13. Метапроекты как способ решения масштабных задач
- •6. Инвестиционное пространство
- •6.1. Макроэкономическое окружение инвестиционных процессов
- •6.1.1. Государственное регулирование инвестиций
- •6.1.2. Нормативные акты по инвестициям
- •6.1.3. Инвестиционная привлекательность страны, региона, отрасли
- •6.2. Инфраструктура инвестиционного рынка
- •6.2.1. Коммуникационные площадки
- •6.2.2. Посредники
- •6.2.3. Источники информации
- •7. Особенности инновационных инвестиционных проектов
- •7.1. Национальная инновационная инфраструктура
- •7.2. Особенности развития и финансирования раннего бизнеса
- •7.3. Продвижение венчурных проектов предпринимателем
- •8. Примеры инвестиционных проектов
- •8.1. Пример инновационного проекта
- •8.2. Пример строительного инвестиционного проекта
- •8.2.1. Описательная часть (краткая информация о проекте)
- •8.2.2. Расчеты по проекту
- •9. Толковый словарик
- •Общие термины
- •Показатели
Таблица 19
Информационные системы управления проектами
Этапы жизненного |
Типы систем |
Представители |
цикла проекта |
|
|
Прединвестици- |
Системы прединвес- |
• Project Expert; |
онный этап |
тиционного анализа |
• Альт-Инвест; |
|
|
• Калькулятор финансового |
|
|
аналитика; |
|
|
• Собственная программа |
Этап планирова |
Системы календар |
• MS Project; |
ния, реализации |
ного планирования |
• Time Line; |
и контроля |
|
• Spider; |
|
|
• Open Plan |
Этап реализации |
Системы финансо |
• Cobra |
и финансового |
вого контроля |
|
контроля |
|
|
Этап документи |
Системы электронно |
• LanDocs; |
рования |
годокументооборота |
• Lotus Notes; |
|
|
• Staffivare |
5.10. Бюджетирование инвестиционных проектов
Бюджетирование — это технология финансового планирования, учета и контроля доходов и расходов, получаемых от бизнеса на всех уровнях управления, которая позволяет анализировать прогнозиру емые и полученные финансовые результаты. Бюджетирование схоже для компании и для проекта, строится на одних принципах, отличие лишь в направленности процесса.
Для компании/проекта на практике бюджетирование выражается
всовокупности:
•бизнес-процессов работы с бюджетами;
•лиц, отвечающих за реализацию этих процессов;
•структуры центров финансовой ответственности (финансового учета);
•системы нормативных документов, регламентирующих бюд жетный процесс;
•бюджетных форм (бюджетов).
5.10.1. Бюджеты
Формированием бюджета занимается центр финансовой ответ ственности (ЦФО). ЦФО — это структурная (организационная) единица, отвечающая за показатели и имеющая полномочия вли ять через свою деятельность на изменение этих показателей в рам ках общей цели. Выделяют несколько видов ЦФО в зависимости от смысла ответственных показателей.
Инвестиционные проекты являются центрами инвестиций и от вечают как ЦФО за такие показатели, как:
•объем инвестиций;
•окупаемость инвестиций;
•другие.
Центры инвестиций занимаются разработкой стратегии, поиском и распределением инвестиций, анализом их окупаемости и несут от ветственность за инвестиционные вложения.
Цели у центра инвестиций могут быть следующие:
•получить максимальный результат при определенном заданном уровне вложений;
•довести до минимума вложения при достижении заданного ре
зультата. Бюджет — это:
•инструмент составления, контроля и корректировки плана;
•финансовое выражение планов развития компании;
•план, составленный на следующий период в натуральном и денеж ном выражении и определяющий потребность в ресурсах, необхо димых для реализации целей в соответствующем периоде1;
•финансовый документ, представляющий в систематизирован ной форме на заданном интервале времени плановые значения статей бюджета;
•таблица, содержащая плановые и фактические показатели, описывающие динамику развития объектов и процессов2;
•выраженные в цифрах принятые управленческие решения и ре зультаты их реализации.
1По материалам, предоставленным П. Боровковым. 2По материалам, предоставленным В. Лысковским.
Бюджет:
•отражает финансовые потоки, состояние активов и пассивов и формирование финансового результата;
•имеет произвольную форму, структуру, аналитику, удобную
пользователю. |
|
Выделяют следующие типы бюджетов. |
|
1. По содержанию бюджета относитель |
Как подготовить бюд |
но времени: |
жет? |
•планы;
•отчеты;
•анализ отклонений.
2.По содержанию бюджета относительно части компании/проекта:
•финансовые (сводные) бюджеты являются итоговыми и от ражают информацию обо всем проекте/компании целиком: бюджет движения денежных средств, бюджет прибылей и убытков, балансовый бюджет;
•операционные бюджеты отражают информацию о какой-то части проекта/компании в разрезе определенных контуров.
Любой бюджет состоит внутри из следующих элементов (рис. 18):
•показатели (числа);
•статьи (для группировки показателей);
•контуры (аналитические разрезы и объекты, направления анализа).
Отклонения
Факт
План
I II I II I I I
Периоды/контуры
Показатели
—
Рис. 18. Структура бюджета
Бюджет может номинироваться в валюте страны или иностранной валюте, давать информацию о плане, факте и разнице между ними.
В качестве контуров бюджетирования (аналитических срезов) мо гут выступать следующие объекты:
•бизнес-направления;
•организационные структурные звенья;
•центры финансовой ответственности (учета);
•основные бизнес-процессы;
•проекты, подпроекты;
•другие объекты.
5.10.2. Бюджетный процесс
Финансовая модель бюджетирования определяет порядок и схему расчетов всех показателей принятых бюджетных форм.
Существуют два подхода к постановке бюджетирования:
а) определение форматов и регламентов, затем понимание мето дики финансового планирования и ведения учета;
б) понимание методики финансового планирования и ведения учета, затем определение форматов и регламентов.
Сам процесс бюджетирования проекта/компании (бюджетный процесс, цикл бюджетного управления) состоит из нескольких этапов (рис. 19).
Как наладить процесс бюджетирования?
1.При определении целей важно понимать, что цели должны быть:
•конкретными;
•измеримыми;
•достижимыми;
•реальными;
•актуальными;
•соотносимыми с конкретными сроками.
Реальность целей подразумевает, что рост объемов деятельности компании ограничен лимитирующими факторами, которые надо учитывать при постановке целей, например:
•объем продаж;
•объем ресурсов;
•законодательство;
•прочее.
Бюджетный процесс
(этапы бюджетирования)
Рис. 19. Этапы бюджетирования
Примеры целей:
•увеличить объем продаж до 12 миллионов рублей до 31 декаб ря 2007 года;
•продать Ю00 единиц продукции за текущий год.
2. Сбор данных осуществляется из разных источников на основе взаимодействия финансового менеджера с различными струк турными подразделениями проекта/компании.
3.Согласование бюджетов помогает устранить несоответствие, улучшает их прогнозные качества. Формирование отдельно взятого бюджета не гарантирует его сбалансированность с про чими формами.
4.Основной бюджет формируется на основе информации из мно жества операционных бюджетов (рис. 20).
Бюджет
прямых затрат на материалы
|
|
Бюджет |
Произв. |
|
|
|
Бюджет |
Бюджет |
себестои |
Бюджет |
Бюджет |
||
]общепроизв. |
||||||
продаж |
произв. |
мость реа |
коммерч. |
управленч. |
||
накладных |
||||||
|
|
лизованной |
расходов |
расходов |
||
|
|
расходов |
||||
|
|
продукции |
|
|
||
|
|
|
|
|
||
|
|
Бюджет |
|
Основные |
Бюджет |
|
|
Бюджет |
прямых |
|
|||
|
|
бюджетные |
потока |
|||
|
произв. |
затрат на |
|
|||
|
|
документы |
ден. ср. |
|||
|
запасов |
оплату |
|
|||
|
|
|
|
|||
|
|
труда |
|
|
|
|
|
|
|
|
Отчет о |
Балансовый |
|
|
|
|
|
прибылях |
||
|
|
|
|
отчет |
||
|
|
|
|
и убытках |
||
|
|
|
|
|
Рис. 20. Схема формирования основного бюджета
5.Утверждение бюджета производится руководством проекта/компании, при этом рассматривается степень соответствия показателей бюджета основным целям проекта/компании.