- •Введение
- •Тема 1. Экономическая сущность и значение инвестиций
- •1.2. Характеристика финансовых и реальных инвестиций
- •1.3. Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений
- •1.4. Иностранные инвестиции
- •1.5. Коллективные инвестиции
- •1.6. Практикум по теме 1
- •Тема 2. Анализ эффективности инвестиционных проектов
- •2.2. Бизнес-план инвестиционного проекта
- •2.3. Оценка эффективности инвестиционных проектов
- •2.4. Оценка бюджетной эффективности инвестиционного проекта
- •2.5. Методика оценки инвестиционных проектов
- •2.6. Практикум по теме 2
- •Тема 3. Оценка инвестиционных качеств и эффективности финансовых инвестиций
- •3.2. Инвестиционные показатели оценки качеств ценных бумаг
- •3.3. Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги
- •3.4. Оценка облигаций и акций
- •3.5. Практикум по теме 3.
- •Тема 4. Инвестиционный портфель: формирование и управление
- •4.5. Практикум по теме 4
- •4.2. Принципы и последовательность формирования инвестиционных портфелей
- •4.3. Модели оптимального портфеля инвестиций
- •4.4. Управление инвестиционным портфелем
- •4.5. Практикум по теме 4
- •Заключение
- •Библиографический список
- •Оглавление
- •394026 Воронеж, Московский просп., 14
1.4. Иностранные инвестиции
Иностранные инвестиции занимают особое место в экономике России. В течение последнего времени вопрос о доле иностранных инвестиций для экономики любой страны остается наиболее актуальным.
Иностранные инвестиции определяются как вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации.
Иностранные инвестиции осуществляются в различных формах.
Иностранные инвестиции подразделяются на прямые, портфельные и прочие [39]:
- к прямым иностранным инвестициям относятся инвестиции, вкладываемые юридическими или физическими лицами, полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее десяти процентов его акций;
- портфельные иностранные инвестиции включают в себя покупку акций, векселей и других ценных бумаг. Их доля составляет менее десяти процентов в общем акционерном капитале компании;
- иностранные инвестиции, не подпадающие под определение прямых и портфельных, следует относить к прочим. Как правило, в данном случае речь идет о торговых и других кредитах, банковских вкладах, и т. д.
Подобно другим странам Россия рассматривает иностранные инвестиции как фактор ускорения экономического и технического прогресса, обновления и модернизации производственного аппарата, овладения передовыми методами организации производства, обеспечения занятости, подготовки кадров, отвечающих требованиям рыночной экономики.
С помощью средств зарубежных инвесторов возможно решение таких экономических задач, как:
- пополнение собственного капитала российских предприятий в целях долгосрочного развития;
- аккумулирование заемных средств российскими предприятиями для реализации конкретных инвестиционных проектов;
- пополнение федерального и местных бюджетов субъектов Российской Федерации;
- проведение эффективной реструктуризации внешнего долга страны путем его конвертации в государственные облигации с последующим размещением их среди зарубежных инвесторов.
Очевидно, что процесс привлечения иностранного капитала имеет существенное значение для всех стран, в том числе и Российской Федерации, поскольку носит универсальный характер. Привлечение иностранных инвестиций в российскую экономику приобрело в настоящее время особое значение, а формирование благоприятного инвестиционного климата в стране обусловливает необходимость кардинальных преобразований в инвестиционной политике, проводимой государством [39].
Вывоз капитала может осуществляться в денежной или товарной форме. В современных условиях вывоз капитала в денежной форме получает преимущественное развитие по сравнению с вывозом товаров. Суть явления сводится к изъятию части капитала из национального оборота в одной стране и включению в оборот в различных формах в другой стране.
Таким образом, можно говорить о том, что за рубеж переносится не акт реализации прибыли, а сам процесс ее создания [31].
Вывоз капитала в денежной форме может осуществляться в виде предпринимательского и ссудного капитала.
Иностранные инвестиции в зависимости от субъекта вывоза подразделяются на государственные и частные.
Одной из основных форм экспорта предпринимательского капитала являются прямые частные иностранные инвестиции, которые имеют существенные преимущества по сравнению с другими видами экономической помощи, заключающиеся в следующем [31]:
- прямые иностранные инвестиции являются хорошим дополнительным источником средств для обновления и расширения основного капитала, реализации инвестиционных проектов и программ, обеспечивающих оживление и подъем экономики, насыщение внутреннего рынка конкурентоспособными товарами и услугами;
- представляют собой источник средств для внедрения прогрессивных технологий, ноу-хау, современных методов управления и маркетинга;
- будучи направленными в конкретные объекты часто сопровождаются обучением персонала, эффективно использующего новые технологии, рыночные механизмы, международные контракты и т.п.;
- способствуют освоению и закреплению опыта функционирования рыночной экономики, присущих ей «правил игры», что приводит к притоку иностранного капитала, дает инвестору уверенность в возврате вложенных средств с достаточной прибылью и ускоряет формирование в стране инвестиционного климата, благоприятного как для зарубежных, так и для отечественных инвесторов;
- ускоряют процесс включения экономики в мировое хозяйство, развитие эффективных интеграционных процессов, благоприятствуют использованию преимуществ международного разделения и кооперации труда, нахождению ниш в мировом хозяйстве и рынке;
- в отличие от займов и кредитов не ложатся дополнительным бременем на внешний долг и даже способствуют получению средств для его погашения [31].
Согласно классификации ЮНКТАД (Комиссия ООН по торговле и развитию) к прямым иностранным инвестициям относятся те зарубежные вложения, которые предусматривают долговременные отношения между партнерами, предполагают постоянное вовлечение в них экономического агента из одной страны (иностранный инвестор или материнская фирма) с его контролем за хозяйственной организацией, расположенной в стране, которая не является местом пребывания инвестора.
Установление контроля достигается путем приобретения контрольного пакета акций зарубежного предприятия. В международной статистике используются разные критерии определения прямых инвестиций:
- специалисты ООН считают, что контрольный пакет акций образуется при условии приобретения не менее 25% акционерного капитала, а согласно политике МВФ — 30%.;
- в США контрольный пакет — не менее 10% акционерного капитала;
- в странах ЕС - примерно 20—25% акционерного капитала;
- в России - 10% акционерного капитала;
- в Канаде - 50% акционерного капитала.
Прямое инвестирование осуществляется посредством трансграничного движения капитала: приобретение инвестором за рубежом местного предприятия, создание нового заграничного филиала, совместного или смешанного предприятия (смешанное частное предприятие характеризуется участием государственных органов).
В настоящее время прямые инвестиции все больше направляются не на строительство новых, а на приобретение уже действующих предприятий в развитых странах, осуществляемое в форме слияний или поглощений. Это объясняется глобализацией мировых рынков, усилением международной конкуренции и необходимостью повышения прибылей в интересах акционеров.
Получают также распространение инвестиции без вложений в акционерный капитал, например, заключение соглашений о представления лицензий, торговых марок и т.п. [31].
Высокая мобильность и огромные масштабы межстрановых переливов капитала требуют регулирования этих процессов.
Главной регулирующей структурой мирового хозяйства является «Группа 7» с обслуживающими ее структурами (МВФ, ГАТТ ВТО, ВП и его группа, ЕБРР и другие региональные организации), которые принимают наиболее важные политические и экономические решения. Межстрановое регулирование иностранных инвестиций осуществляется соглашениями и договорами, которые заключаются между двумя странами (например, Договор об избежании двойного налогообложения), группой стран (Соглашение по торговым аспектам инвестиционных мер — ТРИМС ВТО) и отраслей экономики (Договор к энергетической партии—ДЭХ; распространяется на ТЭК).
Движение капитала регулируется также национальным законодательством стран-импортеров и экспортеров капитала.