книги2 / 101

-определить факторы, которые способны оказать влияние на фактические итоги инвестирования и скорректировать их действие;

-оценить настоящую потребность в инвестировании и наличие необходимых условий для этого;

-разработать мероприятия по постинвестиционному мониторингу;

-оценить параметры риска и доходности.

Для оценки инвестиционной привлекательности проектов, которые претендуют на получение господдержки, разработана методика расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, утвержденная приказом Минрегиона РФ от 30 октября 2009 года №493.

Оценка инвестиционной привлекательности проекта необходима:

-при поиске инвесторов;

-при определении условий страхований;

-при определении эффективных условий инвестирования. При осуществлении инвестиционной оценки заинтересованным

лицом является инвестор.

Есть основные этапы проведения оценки инвестиционного проекта:

-определение целей и назначение инвестиционного

проекта;

-проведение анализа издержек;

-оценка эффективности инвестиций;

101

-выбор стратегии финансирования.

Оценка выполняется в форме заключения на основе проведения анализа показателей эффективности. Есть несколько методов оценки инвестиционных проектов. Принцип каждого метода – это получение прибыли.

Статистические методы оценки (традиционные или простые):

-срок окупаемости инвестиций;

-коэффициент эффективности инвестиций;

Недочетом статистических методов может быть то, что результаты расчетов искажены, завышены сроки окупаемости и занижены коэффициенты эффективности, потому что статистические методы не учитывают фактор времени, а для расчетов несопоставимые величины.

Динамические методы:

-чистый дисконтированный доход;

-внутренняя норма рентабельности;

-индекс рентабельности инвестиции;

-дисконтированный срок окупаемости инвестиции;

-модифицированная внутренняя норма рентабельности. При их употреблении важнейшей составляющей является поиск

ставок дисконтирования. Они представляют возможность привести доходы и расходы к значениям, приближенным к реальным. Дисконтирование – процесс пересчета будущей стоимости денежного потока в текущую стоимость. При выборе ставки надо учитывать стоимость всех имеющихся источников, средств для инвестиций, инфляцию, показатели рисков.

102

Таким образом, смысл общей оценки инвестиционного проекта состоит в предоставлении общей информации о последнем варианте проекта, который позволяет лицу, принимающему решение, сделать заключение о целесообразности осуществления инвестиций. Важную роль играет коммерческая оценка.

Оценка коммерческой состоятельности – это последнее звено предпроектных исследований. Она должна основываться на информации, которая получена и проанализирована на всех предшествующих этапах работы. Коммерческая оценка представляет собой интегральный подход к анализу инвестиционного проекта.

В итоге информация именно этого раздела бизнес-плана является ключевой при принятии потенциальным инвестором решения об участии в данном проекте.

Ценность результатов, которые были получены на данной стадии предпроектных исследований, в равной степени зависит от достоверности и полноты исходной информации и от корректности методов, которые использовались при анализе. Важную роль в обеспечении адекватной интерпретации результатов расчетов играет также опыт и квалификация экспертов.

Очевидной представляется необходимость применения стандартизированных методов оценки инвестиций. Это позволит уменьшить влияние уровня компетентности экспертов на качество анализа и обеспечить сопоставимость показателей финансовой состоятельности и эффективности для разного рода проектов.

Есть два критерия коммерческой привлекательности инвестиционного проекта:

103

-финансовая состоятельность;

-эффективность инвестиций.

Данные критерии дополняют друг друга. B первом случае анализируется ликвидность проекта в ходе его реализации. A во втором – акцент ставится на потенциальные способности проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить высокий темп их прироста.

Таким образом, проблема принятия решения об инвестициях состоит в оценке плана предполагаемого развития событий c точки зрения, насколько содержание плана и вероятные последствия его осуществления соответствуют результату, которого ожидают. B самом общем смысле, инвестиционным проектом называют программу или план вложения капитала с целью получения прибыли в дальнейшем.

104

ГЛАВА 4. ОСОБЕННОСТИ БЮДЖЕТНОЙ СИСТЕМЫ РФ

4.1. Проблемы и направления совершенствования бюджетной системы России

На современном этапе российская бюджетная система претерпела ряд изменений. Произошло формирование трех уровней бюджетной системы. Была реализована система устаревших основ построения бюджетной системы новыми принципами. Также осуществлена первая реформа в системе межбюджетных отношений. Продолжен процесс разделения функций бюджетов разных уровней.

Данные изменения дали возможность прийти к заключению: уровень отношений между бюджетными уровнями является более качественным, более рациональным, чем был до проведения реформ. Но необходимо отметить, что до полного формирования оптимальной системы бюджетной системы нужно проделать немалый объем работы. До некоторого времени элементы бюджетной системы подвергались критике. Выделялись отрицательные аспекты в различных элементах системы: принципы построения, способы бюджетного выравнивания, нормативно-правовая база, механизм разграничения полномочий между органами власти разного уровня, структура и состав доходов территориальных бюджетов и др. На сегодняшний день благодаря установленной нормативно-правовой базе в сфере бюджетных отношений бюджетный процесс в государстве достаточно хорошо регламентирован.

105

Это дает возможность органам законодательной власти в период до начала нового финансового года принимать бюджет, а исполнительным органам – работать в более эффективном режиме, при этом иметь необходимые финансовые средства без сбоев. Бюджетный процесс в России хоть имеет положительные стороны, но его содержательная сторона требует существенных изменений. Объясняется это тем, что в Российской Федерации не включены в бюджетный процесс механизмы среднесрочного планирования и обеспечения результативности бюджетных расходов.

Исследование бюджетной системы Российской Федерации на протяжении последних лет позволяет сделать выводы, что среди основных проблем, требующих разрешения, нужно выделить такие:

-приведение к балансу бюджетов разных уровней, в том числе государственных бюджетных фондов;

-оптимизация структуры статей доходов и расходов бюджетной системы;

-обеспечение принятия реальных и прозрачных бюджетов и внебюджетных фондов;

-совершенствование налоговой системы;

-повышение эффективности (доходность) использования государственной собственности, собственности субъектов РФ и собственности муниципальных образований;

-переход к казначейской системе исполнения бюджетов;

-совершенствование нормативно-правовой базы, фиксирование механизма перехода расходов верхнего уровня на бюджеты нижних уровней бюджетной системы;

106

- оптимизация бюджетной системы на базе обобщения теории и реализации ее положений в практику бюджетного процесса.

Данные задачи могут быть разрешены посредством реализации бюджетной политики по следующим направлениям.

Создание эффективной системы управления и регулирования государственных финансов. Бюджетная политика должна соответствовать требованиям общеэкономического равновесия. Для того чтобы обеспечить сбалансированность бюджета в среднесрочной перспективе в условиях значительной долговой нагрузки при ограниченном привлечении внешних ресурсов, необходимости снижения зависимости состояния государственных финансов от внешнеэкономической конъюнктуры, необходимо повысить значение прогнозирования государственного бюджета, взаимоувязанного с развитием всех сфер экономики. По причине этого бюджетная политика должна основываться на единой регулятивной системе и оптимальном движении финансовых потоков.

Повышение эффективности бюджетной политики в сфере доходов включает: обеспечение качественного функционирования налоговой системы.

Ключевым направлением политики в налоговой сфере должно стать обеспечение приемлемых фискальных условий деятельности для субъектов различных уровней бюджетной системы и формирование эффективной системы управления доходностью государственных активов.

Роль государства в экономической сфере должна исходить из принципа его необходимости и эффективности, фиксации степени и

107

форм участия, которые обеспечили бы нужную степень мобилизации доходов в бюджет государства; оптимизация доходов от внешнеэкономической деятельности.

В среднесрочной перспективе будет продолжена работа по унификации таможенного тарифа, сокращению таможенных льгот, гармонизации таможенных процедур, которые направлены на повышение прозрачности внешнеэкономических операций, которые обеспечивают рост доходов государственного бюджета от внешнеэкономической деятельности. Реализации качественной системы бюджетных расходов, которая ориентирована на стимулирование экономического роста и обеспечение оптимального использования бюджетных средств.

Планирование бюджетной политики в сфере расходов бюджета государства в среднесрочной перспективе должно строиться на следующих основах:

-расходы государственного бюджета формируются на основе реализации приоритетов социально-экономической политики, создания условий для подъема инвестиционной и инновационной активности, формирования других необходимых предпосылок устойчивого развития;

-формирование четкой системы критериев обоснования оценки эффективности бюджетных расходов;

-реализация программно-целевого подхода при соблюдении установленных нормативов финансирования расходов государственного бюджета.

108

Эффективное управление активами и пассивами государства, переход к активному управлению государственным долгом. Стоит создать эффективную систему управления зарубежными активами Российской Федерации.

При этом есть необходимость разработать и провести операции по переводу части долга стран-должников в долю российского участия в инвестиционных проектах на территории этих стран с целью более активного продвижения российских внешнеэкономических интересов на рынках стран-должников. Еще одной целью является совершенствование политики государства в кредитной сфере по отношению к странам дальнего зарубежья и государств-участников СНГ.

Такое урегулирование станет способом долгосрочной экономической политики, которая будет направлена на стимулирование промышленного производства и экспорта готовой продукции, расширение рынков сбыта, а также разработку комплексного подхода к разрешению финансовых вопросов с государствами-должниками.

В числе ключевых принципов бюджетной политики в сфере государственных внутренних заимствований можно назвать:

- политика заимствований на рынке государственных ценных бумаг будет проводиться, ориентируясь на структуру рынка с учетом ограничения долгового бремени, формирования доходности на уровне, который позволяет стимулировать вложения инвесторов в реальный сектор экономики;

109

-создание новых технологий, улучшение обслуживания инвесторов с разработкой дифференцированных характеристик долговых обязательств, которые соответствуют требованиям различных групп институциональных инвесторов;

-улучшение платежного графика исходя из необходимости устранения «пиков» платежей по обслуживанию и погашению внутреннего долга, обеспечения сбалансированности государственного бюджета.

Оптимизация бюджетного процесса, упорядочение бюджетных процедур может происходить также путем:

-перевода на казначейскую систему исполнения бюджетов всех уровней;

-обеспечения прозрачности бюджетов и бюджетных процедур, обязательная публикация бюджетной отчетности в соответствии с разделами бюджетной классификации на всех уровнях бюджетной системы;

-улучшения системы государственных закупок, которые обеспечивает конкурентный режим при размещении заказов на производство товаров и услуг для государственных нужд;

-урегулирования имеющейся бюджетной дебиторской и кредиторской задолженности, максимальной консолидации в бюджетах всех уровней внебюджетных фондов и целевых бюджетных фондов;

-сохранения принципа общего покрытия бюджетных расходов доходами и др.

110